編譯盧永山／新聞透視

中國國家外匯管理局週二公布多項過期或失效的外匯管理規範性文件，令香港高度期待的「港股直通車」計畫確定壽終正寢，香港恆生國企指數（Ｈ股）三個交易日重挫五．七六％。

中國外管局是在二○○七年八月廿日宣布「開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案」，開放中國民眾可以透過天津濱海新區的中國銀行分行，投資在香港上市的股票，此一政策被稱作港股直通車。

消息公布後，香港恆生指數從當天的二一五九五點，到十月廿九日升至三一五八六點的歷史最高，大漲四十六％。但同年十一月初中國總理溫家寶宣布暫緩實施，恆生指數旋即下殺，此後一路疲軟不振，套牢一堆投資人；本週四收在二一七一六點，等於回到當年的起漲點。

中國當初實施港股直通車，主要是為了紓解人民幣不能自由兌換，境內流動資金氾濫，導致股市狂飆和房價大漲，推高通膨和人民幣升值的壓力。

但在公布計畫後，中國境內資金大舉流入香港，短短兩個多月，出走的資金約人民幣三到四兆，造成中國股市流動性危機，人民幣也面臨貶值壓力，迫使溫家寶急踩煞車。

隨著中國資本市場不斷開放，中國境內資金已有更多出口，包括ＱＤＩＩ基金，中國目前已批准十檔ＱＤＩＩ，目前還有廿家基金公司等待申請，港股直通車因此變得可有可無；另，上海證交所和深圳證交所也在積極籌劃深圳創業版和上海國際版，為中國境內資金提供更多投資機會。

台灣投資人對中國ＱＤＩＩ效應有很高期待，但由港股直通車計畫推出兩年就胎死腹中的例子來看，不再需要的政策工具，中國可以隨時喊卡，ＱＤＩＩ也很可能是這樣，台灣投資人還是冷眼旁觀就好。