記者高嘉和／特稿

在三大法人中，外資進出台股的資金最大、持股比重最高，外資買賣超動向及明星分析師發布的研究報告、市場展望等，被不少投資人視為重要參考。但從過去的經驗來看，外資鐵口常失算、報告常失真，甚至喊多賣空，被不少股友、網民吐槽是台股的反指標。

上個月中，台股在八千三百點左右高檔震盪，花旗證券台灣區研究部主管谷月涵喊出台股可望登上九四五○點；日前，谷月涵最新出爐的研究報告卻指出，台股短線有反彈空間，但長線面臨挑戰。

谷月涵在外資圈享有高知名度，往往一發言，就立刻受到市場高度矚目。但過去曾幾次預測失誤，已被部分投資人、網民揶揄是股市「反指標」。

二月五日，摩根士丹利、摩根大通、瑞信、德意志、野村、麥格理等六大外資同步喊進封測大廠日月光，但隔日，外資僅小幅買超日月光一千三百餘張，前天、昨天更反買為賣，合計賣超近萬張。又被投資人批評是喊多賣空。

從過去經驗來看，外資法人有幾件事不會告訴你。最常見的是發表的個股目標價，要不達不到，要不就跌破；外資的目標價多是以預估的年度ＥＰＳ，再參考歷史本益、股價淨值比等數字來推估，但準確程度常摃龜，令跟進的投資人跳腳。

還有就是媒體曝光的研究報告通常只是主文或片段報告，甚至是落後的訊息，投資人假如不察、誤信報告，最後結果常是當轎伕，成為外資倒貨對象。

再來是兩手策略，現貨、期貨市場兩頭賺。以這波段台股慘跌，外資早在期貨市場佈下空單，少說有三十萬口，契約金額近千億元，等美股崩跌、市場信心鬆動，就發動大砍權值股、摜壓指數，最後連中小型投信認養股都跟著停損殺出，指數就一路崩跌。

外資近來回補期貨空單，且淨空單大減，但有可能又是一場陰謀。當散戶誤判，又進場作多，外資又會反手再摜壓，直到散戶認賠、投信停損，甚至融資斷頭殺出，市場籌碼穩定後，再進場低價撿股。