記者高嘉和／專題報導

在市場熱炒中國車市銷售井噴題材下，汽車零組件股近來從傳產股「支流」躍居「主流」角色，甚至不少是投信法人力捧、鎖單拉績效的投資標的，漲幅都逾倍、甚至數倍，但觀察這族群今年以來認列轉投資中國獲利來看，只東陽（1319）、江申（1525）算是名副其實，其他多言過其實。

轉投資中國獲利縮水

從汽車零組件股轉投資中國事業營運數字來看，普遍都有營收成長幅度遠大於獲利成長、認列獲利與投資金額不成正比等情形。外資法人提醒，在中國車市暴衝下，部分個股轉投資中國獲利還縮水，選股時最好避開，明年汽車零組件股不是看中國的OEM商機，將要回歸實質面，關注在外銷歐美、中東等地區的AM售後零件成長上。

AM成長力道得看台灣母廠。塑件廠的東陽、車燈廠的堤維西（1522）及鈑件廠的開億（1523）從第三季起就24小時加班生產；鈑件廠的耿鼎（1524）11月營收還創歷史新高，股價也動起來，主攻台灣OEM零件的大億（1521）拜購車貨物稅減免優惠年底將到期，整車廠趕工生產之賜，11月營收也明顯拉高。

耿鼎主管拿出最新的數字，指出美國道路總車行哩程今年9月比去年9月成長2.5%，是連續4個月開車量正成長，也是2006年1月以來，第一次單月2.5%的大幅度成長。此外，經濟不景氣，北美的平均車齡首度突破10年，這意味著未來對AM零件的使用率將更提高，對AM產業相對有利。

開億主管透露，AM零件毛利率倍數於OEM，明年誰AM業績擴展得快，獲利就有機會大幅成長。

法人建議，要在族群中選擇爆發力較強個股，可從AM外銷市場比重來觀察，美國景氣走勢混沌，外銷比重偏重在美國keystone等大型通路，成長力道恐較弱，但比重分散到歐洲、中東及東南亞等市場的個股，AM獲利成長力道將較強。