〔編譯盧永山／綜合9日外電報導〕分析師表示，美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）在週三的貨幣政策會議結束後，料將維持利率5.25%不變，儘管會後聲明仍將強調通膨風險，但因美國經濟成長已出現放緩跡象，預計下半年會有降息機會。

經濟出現軟著陸

聯準會自去年6月29日以來開始維持利率不變，在此之前曾連續17次升息，希望減緩經濟成長速度，並且抑制通膨壓力。根據最近發布的經濟數據，聯準會的努力似乎開始收到成效，美國第一季經濟成長率降至1.3%，為四年來最低增幅；經濟成長放緩使勞力市場吃緊的情況舒緩，4月失業率微升至4.5%，新增就業機會僅8.8萬份，創兩年半來最低。

經濟成長放緩也抑制通膨壓力，3月核心消費者物價指數為2.1%，低於2月的2.4%。穆迪經濟網首席分析師桑迪表示：「聯準會理事會覺得他們處在相當舒服的位置，經濟成長已經放緩，核心通膨也漸趨溫和。」分析師表示，由於美國經濟正出現軟著陸，聯準會認為現在沒有必要變動利率，這可能會讓期待降息的金融市場感到失望。

聯準會暫不降息

聯邦公開市場操作委員會在3月的會後聲明，將過去的「可能需要進一步升息」，改為更為中性的措辭「未來的政策調整」，一度讓金融市場燃起聯準會即將降息的希望。

然而，包括聯準會主席柏南克在內的多名理事紛紛澆市場一盆冷水，強調儘管經濟成長放緩，通膨風險依舊存在，立即降息的可能性很低。

若干分析師認為，聯準會今年全年可能維持利率不變；但也有分析師指出，如果經濟成長放緩繼續拉低通膨，年底前可能有一到兩次的降息機會。許多分析師預估，美國第二季經濟成長率約2%，第三季為2.5%，這樣的成長速度可能使失業率慢慢上升。

預期Q3啟動降息

標準普爾首席分析師懷斯表示，年底時失業率將升至5%，聯準會理事可能看到更多經濟放緩和通膨降溫的證據，使他們開始調降利率；DMJ Advisors首席分析師瓊斯表示，第三季聯準會可能降息兩次，但強調降息的時機和次數，端賴陸續公布的經濟數據而定。

美若降息 央行可能結束升息

〔記者陳麗珠／台北報導〕市場看法認為美國聯準會下半年有機會降息，屆時我國央行逆勢升息的機率將不高，即央行升息可能隨之逐漸邁入尾聲。

大型銀行主管認為，由於央行總裁彭淮南於今年3月理監事會議後聲明，目前利率水準只是更接近中性利率，加上新台幣趨弱，進口物價調漲幾乎已成定局，研判央行6月底理監事會仍將維持升息基調。

如果以央行總裁彭淮南今年3月理監事會後聲明曾宣稱，「不能說這是一個頂點，而是更接近中性水準」；且央行雖調升利率半碼（0.125個百分點），市場利率卻只有上揚0.03個百分點，等於為將來升息預留空間；近期新台幣趨弱，其他貨幣對美元升值，物價上漲壓力大。就這些因素，市場研判，今年6月理監事會，央行做出升息決定的機會相當高。

不過，值得注意的是，央行上一季特別鬆手，讓各銀行自行決定是否調升二年期以上的定存利率，結果指標銀行台銀並未調高三年期定存及定儲利率；合庫將二年期以上定存及定儲利率維持不變；多數銀行也跟進採行類似的措施。市場解讀為，央行一面考量銀行資金成本，一面則有暗示長率上揚空間有限。

大型銀行主管表示，由於各國央行的利率政策，一定要考量該國經濟景氣、通貨膨脹等問題，美國聯準會是否如預期於下半年降息，仍是未知數；但未來一旦美國宣布降息，我國央行持續升息機率微乎其微。

利率再升 恐爆房貸危機

〔記者陳麗珠、高照芬／台北報導〕針對國內市場利率走勢，三商銀主管認為，目前經濟成長持平，資金去化仍是一大隱憂，就算央行6月升息，整體市場利率上揚空間仍屬有限。

從房貸利率來觀察，三商銀主管分析，現階段部分銀行的房貸業務己經接近滿水位，只能採取以價制量的方式，調高利率難以避免。對房貸業務比重還在安全範圍內的銀行，雖說金管會要對房貸利率定價進行重點查核，銀行也會有所應對，不一定會貿然大幅度調高房貸利率，但由於債務協商條例將自用住宅納入機制內，讓銀行授信風險大增，所形成的道德風險，無論是降低貸款成數或調高利率，都不足以強化這類債權的保障。

最後的結果就是，除非銀行可以百分之百確定借款戶沒有道德風險，才會核貸，拉高利率承作房貸是基本保護措施。

公股銀行主管也認為，考量債務協商機制、房價漲幅已高、資金成本等問題，前半年房貸利率的優惠程度逐漸縮減，並呈現緩升態勢，第七個月以後的房貸利率雖暫時不會改變計價方式，卻僅是短期現象，中長期而言，第二階段及第三階段房貸利率有上揚壓力。

富邦金控總經理龔天行認為，目前雖未見房貸品質有變壞情形，但隨著利率上揚，指數型房貸利率也不斷揚升，如果到達房貸戶的承受臨界點，可能會引發一波房貸授信的危機。

龔天行指出，以台北富邦銀行為例，據點有90%位於大台北，承作房貸大多集中在台北縣市，房屋貸款成數在70%至80%之間，目前無立即危機，但對房貸業務仍持審慎樂觀態度，隨著利率溫和上揚，更加注意房貸戶還款情況。

龔天行認為，立法院審議債務清償條例草案，對銀行房貸業務影響較大，目前台灣房地產仍朝正向發展，房價仍有支撐，問題尚未浮現。未來一旦房價下跌，且利率水準居高不下，屆時房貸戶還款可能下滑，房貸授信危機勢將成為焦點。