非洲經濟加溫 避險基金搶進

編譯盧永山／特譯

過去20年來，每當剛果Mwana Africa公司負責人莫平佳需要資金時，會向世界銀行和歐洲投資銀行貸款，如今他再也不需要向這些國際發展機構求援，Lansdowne Partners和Marshall Wace等兩家避險基金已成為Mwana Africa的大股東，共同持有逾12%的股權。

Mwana Africa是非洲南部最大的鎳礦公司，在併購非洲對手後，去年已在倫敦證交所公開上市。

由於巴西和俄羅斯等傳統新興市場的股市仍接近歷史新高，若干避險基金漸漸將投資興趣轉向資源豐富的下撒哈拉（撒哈拉沙漠以南）非洲國家，這股風潮反映出這個地區若干經濟體的快速成長，以及避險基金急於尋找新的投資標的。

非洲政經日趨穩定

倫敦花旗集團新興市場信用交易部門主管帕加諾表示：「這股風潮之所以興起，主要是因為傳統新興市場的投資報酬率下滑，資金不斷流入避險基金，全球對商品的高需求，加上許多下撒哈拉非洲國家政經日趨穩定所致。」花旗集團現在為客戶交易肯亞、波札那、坦尚尼亞、烏干達和迦納等國的證券，該公司在幾年的時間內，就將下撒哈拉地區的營業範圍由兩國擴大至12國。

今年，避險基金的熱門投資標的包括買賣奈及利亞和尚比亞的債券和貨幣。帕加諾表示，奈及利亞貨幣奈拉（Naira）一年前的平均每日交易金額6.5億元奈拉（520萬美元），如今奈及利亞貨幣在不同市場的交易金額可能上看100億元奈拉。

共同基金也增加對下撒哈拉非洲國家的投資，如倫敦Artemis投資管理公司持有Mwana Africa將近10%股權。由於下撒哈拉非洲國家股市仍波動劇烈，多數避險基金選擇投資類似Mwana Africa等在海外上市的公司。

偏愛海外上市公司

多數避險基金沒設投資非洲的研究人員，寧可投資與下撒哈拉地區有廣泛利益的公司，莫平佳就佔盡了便宜，因為他是剛果前總理之子。過去一年，倫敦最大的避險基金集團RAB Capital持有至少九家在倫敦證交所上市且在下撒哈拉地區有礦產的公司，包括Weatherly International公司。

在巴哈馬註冊的Delamore資產管理公司在下撒哈拉地區投資了1.7億美元，日前董事會同意加碼4,000萬美元，Delamore預估，截至9月為止，旗下的非洲投資組合基金投資報酬率為近45%。但Delamore董事庫瑪表示：「非洲政府仍有很多官僚作風，可能花兩三年的時間實現承諾，有時候我們會失去耐心。」

目前，全球對新興市場的投資，下撒哈拉非洲國家仍佔極小的比例。根據新興市場貿易協會的調查，扣除南非市場，今年第二季新興市場債券共成交1.66兆美元，下撒哈拉非洲國家僅佔不到0.5%。

隨著商品價格下跌，現在是測試避險基金對非洲企業忠誠度的最好時機，Mwana Africa股價從今年5月以來已下跌近50%，Weatherly股價從8月初以來已下跌近25%。

黃金大漲 南非鍍金

編譯盧永山／特譯

南非國內生產毛額（GDP）達2,390億美元，是非洲最大經濟體，也是全球五大礦產國之一。礦產約佔南非出口收入的50%，從19世紀後半期開始探採鑽石和黃金以來，礦業一直是南非的經濟命脈，南非股市和南非幣蘭特（Rand）近年來大漲，與全球對鑽石和貴重金屬的需求增加有關。

南非也是下撒哈拉地區最大的電力生產國，除了可以滿足國內需求外，也向莫三比克、史瓦濟蘭、納米比亞、尚比亞和剛果等鄰國輸出電力。

但南非經濟高度仰賴礦業，也出現了不少隱憂。國際貨幣基金指出，國際商品價格如果繼續下挫，南非經濟將受到波及；此外，如果國際油價仍居高不下，加上利率升高，抑制消費者支出，南非2007年的經濟成長率將下滑至4%，低於今年的4.2%。

2005年南非經濟成長率為4.9%，創下21年來最高。