營收未沖銷 部分上市櫃虛胖

〔記者陳永吉／台北報導〕上市櫃公司營收虛胖灌水？投資人如果看到營收創新高就跳下去買股票，小心啊！由於會計原則的灰色地帶，可以增加三角貿易的營收數字，如果公司沒有在自結營收中自行沖銷多出來的數字，營收就會虛胖，得等到季報出爐由會計師沖銷，所以投資人用營收數字來操作股票，得要仔細看看公司以往自結營收，究竟有沒有跟會計師核閱的數字相差太多？

舉例來說，如果上市公司買進原料10億元，交由中國子公司代工，這樣可以先列10億元營收，然後代工好的成品再賣到美國，假設可以賣到15億元，這一筆同樣也可以認列營收，變成同一樣產品，認列兩次共25億元營收，可以分批在每個月自結營收中公佈認列，但會計師會在財報中，將10億元沖銷，因此營收事實上只能認列15億元，不過這是少數公司的作法。

多數公司會選擇在每個月營收公佈時，自行將這部分的數字沖銷，不會等到財報時由會計師處理，不過證交所在財報公佈後，例行性還是會統計前三季會計師查核的營收與公司自行公佈的營收相差過大的公司。根據資料顯示，前三季營收數字差距過大的，其中不乏如大立光（3008）、致茂（2360）、強茂（2481）等知名公司，其前三季營收差異超過15%，證交所最快會在10日之前比對完畢，要求相關公司重新輸入。

事實上，強茂已經在10月31日提前被證交所要求營收更正，從公司公佈的資料來看，今年3月份營收調整前後就相差1.7億元，對一家每個月營收只有3、4億元的公司來說，比重算不小。強茂解釋，主要是公司將存貨出售給關係企業，由其加工後再向關係人買回成品，但經會計師查核，這部分屬於原料加工交易，應該予以沖銷。

致茂的情況略有不同，致茂昨天公告，大幅修正8、9月營收，主要是其特材事業部門分割新設立日茂公司（百分之百持股子公司），因分割基準日是今年7月30日，會計師認為這部分營收不能算在母公司身上，因此營收需要大幅修正，減少幅度將近一半。

除了幾家營收相差比例較高的公司外，包括正崴（2392）、美律（2439）、科風（3043）等，相差幅度也在4-8%之間，金額相差也都超過億元以上。

除了營收虛胖的公司之外，也有營收增加的公司，包括德宏〔5475〕前三季會計師核閱營收比公司自結營收還要增加18.2%，佳必琪（6197）增加幅度也有11.9%，證交所指出，這部分可能是會計師在核閱報表時，已經認定某些出貨已完成銷貨程序，可以當季認列，營收因此增加。

不過，不管營收減少還是增加，如果營收正確與否的參考性降低，投資人在操作股票時，需提高警覺，營收不等於獲利，而且可調整性高，看營收作股票，風險性不低！

會計師︰三角貿易列營收 做法不妥

〔記者王孟倫／台北報導〕針對企業自行結算公佈財報，通常將三角貿易出口也列為營業收入，不過，國內會計師則抨擊，這種做法會造成財報的銷貨收入虛增、營收數字遭到灌水，而且有製造股票利多之嫌疑。

受到台商大舉西進影響，兩岸的三角貿易蔚為盛行；對此，一位執業會計師表示，若台灣母公司將半成品出口到中國子公司，然後，再將製成品銷往國外第三地，像這種狀況，按照主管機關之相關規定，台灣出口到中國這部分，是不能夠單獨計算為營收。

「公司有義務將重複計算的營收，予以沖銷！」會計師指出，雖然公司自行結算的財報，屬於「自行見解」部分，問題是這樣的財報內容，與事實落差太大，他建議，還是必須以會計師所簽核的財報，作為檢視基準。對於這種現象，他分析，可能有的公司不太了解財報會計原則做法，但也不排除，是刻意要拉抬企業獲利營收，以利於公司股價表現。

證交所要求公司改善

〔記者陳永吉／台北報導〕上市櫃公司自結營收與會計師核閱營收落差過大，證交所無法可管？證交所表示，根據1998年會計研究發展基金會所定義的去料加工交易，由於屬於三角貿易，只要在財報公佈時會計師調整無誤，上市櫃公司並沒有犯錯，只是對公司自結營收的可信度打了折扣，證交所已經要求相關公司改善。

由於浩鑫（2405）9月自結營收被證交所認為把來料代工部分全部加入，造成營收虛胖，因此近期證交所加強查核上市櫃公司自結營收與會計師核閱營收的差異，第一個找上強茂（2481），證交所認為強茂營收相差過大，首先要求調整。

證交所指出，雖然上市櫃公司的會計師核閱營收與自結營收多少會有差異，但金額應該相差不多才對，如果相差幅度超過10%以上，證交所就會特別注意，甚至要求公司按月重新輸入。

至於致茂（2360），證交所表示，該公司連基本的會計原則都忽略，子公司如果在7月30日分割成為新公司，營收怎麼還列在母公司帳上，如果擔心營收突然短少一半，完整的作法可以公佈合併營收，否則投資人會無所適從。

對於大立光（3008）表示合併營收已沖銷去料代工的部分，證交所也提出質疑，如果合併營收可以做，為什麼台灣母公司的營收不順便一起沖銷，作法上很特異？因此證交所今天將會要求大立光，對營收差異提出說明。

證交所表示，希望公佈營收時，能由上市櫃公司先自行調整，而不是由會計師到季報時才來變動。