台灣財經智庫︰美經濟軟著陸 最快明年上半降息

記者王孟倫／專題報導

對於明年美國聯準會（Fed）是否將採取降息措施，外資機構有不同意見，國內財經智庫則認為，在美國經濟呈現「軟著陸」（Soft Landing），且通膨風險尚未明顯趨緩的情況下，預計Fed最快要等到2007年上半年才會有降息動作，且降幅不會過大。

寶華綜合經濟研究院指出，近來國際油價回跌，使得美國通膨略微降溫，隨著冬季燃料用油漸增，油價未來可能再攀升，而失去近月來抑制通膨的效果。此外，雖然Fed認為通膨將在未來幾季逐漸下降，但從目前公布的各項通膨相關數據，並未見明顯走緩態勢。

因此，寶華研究院研判，Fed這波自2004年6月起的升息週期已經結束，今年年底前雖不會再升息，但降息的機會同樣也不大；因為降息的標準較嚴苛，唯有經濟衰退、通膨維持低檔或下降時，Fed才會有降息動作出現。

「經濟下滑與通膨下降兩者同時出現，才是美國降息的保證！」寶華研究院指出，根據過去的經驗，在某些時點，雖然美國當時經濟表現不佳，但由於通膨未得到良好控制，Fed並未立即降息，而僅做出不升息的決定；目前美國通膨風險還是存在，目前雖然停止升息，但短期內降息的可能性不高。

寶華研究院指出，Fed為避免重蹈過去網路泡沫破滅後，以泡沫（股市）養泡沫（房市）的覆轍，千禧年之初急遽降息的情況應不復見。以此研判，2007年上半年是較可能出現降息的時點，但降息的幅度應不大。

對於匯市的影響，寶華研究院指出，過去美元走強，主要受到與主要國家存在利差的支撐，未來在Fed停止升息甚至降息，而其他主要經濟體升息週期仍持續的情況下，利差縮小，各貨幣對美元將出現「緩步升值」，應為合理預期。

寶華研究院認為，特別是歐元，根據過去的經驗，利差向為影響其對美元匯率之關鍵，預估歐洲中央銀行（ECB）將在年底再升息一碼，甚至明年可能繼續升息的預期下，勢必牽動匯率走勢，預估「今年底前，歐元對美元匯率將出現較明顯的升幅」。