省時、引進夥伴 私募漸流行

記者陳永吉／專題報導

上市櫃公司籌措資金的方式非常多元化，除了一般耳熟能詳的現金增資、公司債、銀行聯貸外，近年來逐漸風行的私募，也漸漸被上市櫃公司加以使用。

以往私募給人「雞蛋水餃股的專利」印象，但近期連面板大廠奇美電子（3009）也加入這個行列，究竟私募有什麼魅力，可以讓上市櫃公司樂此不疲？

事實上，私募在台灣資本市場還算是一個比較新的籌資方式，立法背景得回溯至2001年，當時台灣經濟情勢面臨內憂外患，內有政黨惡鬥，外有網路泡沫化，引發科技股崩盤，導致台股雞蛋水餃股暴增，上市櫃公司籌資困難。

因此，政府在2002年修訂證交法，幫雞蛋水餃股籌資找一條出路，讓企業籌募資金方式更具有彈性，並配合企業併購法推動企業併購政策，參考美、日私募的法例，正式引進私募制度。

證交所官員表示，私募會開始漸漸被上市櫃公司大量引用，除了可快速引進資金外，今年開始有許多非雞蛋水餃股的公司私募案，引進策略性合作夥伴，發展規模較大的營運計畫。

為什麼這麼多企業選擇用私募方式增資？證交所指出，私募只要董事會通過，股東會同意，可以直接洽特定人，不用向證期局申報，在時間上節省很多，資金到位速度快，這都是現金增資所沒有的優點。

稀釋股本 比停滯好

但因為私募會稀釋股本，而且排除原股東及員工優先認購權利，常常在股東會上受到小股東質疑。證交所官員私下認為，如果是雞蛋水餃股的小股東，說實在的，應該沒有反對的理由，一家快倒的公司，還有人願意投資，讓公司能避免變更交易方式或下市，應該感到慶幸。又如果是引進策略夥伴，對公司未來營運有幫助，就算股本膨脹、稀釋獲利，也比獲利停滯不前的情況要好。

證交所官員說明，根據法規，參加私募的資金，會被限制流通三年，也就是三年內這家公司若是經營不善而倒閉，投資人將血本無歸，即使私募價格比市價低個20%至30%，但風險仍不小。此外，去年10月還通過新的法規，如果公司三年後沒有達到一定的獲利能力，鎖住的私募資本額，將沒辦法取得證交所的同意函上市買賣。