避險基金高度介入 新興市場波動劇烈

編譯王錦時／特譯

包括高盛集團等華爾街投資銀行界針對全球金融市場分析指出，受到避險基金等投資機構高度介入新興市場的影響，是過去1年多以來新興市場股匯市行情出現劇烈波動走勢的主要原因。

事實上，避險基金的操盤手也坦承，在全球金融市場波動幅度加劇的情況下，避險基金融資操作的成本也越墊越高。根據芝加哥選擇權交易所的統計顯示，上週全球新興金融市場的波動幅度，創下2004年8月以來的最高紀錄。

以去年全球表現最佳的貨幣巴西里耳來說，在過去3週中，巴西里耳對美元重貶10%，土耳其里拉更劇貶了15%。摩根士丹利編製的MSCI開發中國家股價指數在這段期間內也大跌13%，開發中國家債券指數則出現2005年3月以來的最大跌幅。

高盛集團駐倫敦的全球市場經濟學家史托柏說：「全球金融市場出現劇烈波動的走勢，其中一大部分原因就是短線操盤所造成。在行情激烈波動的情況下，操盤成本已經太高，使得市場中的操盤者剩下唯一的選擇，就是賣掉風險比較高的（新興）市場投資標的。」

與史坦普500指數連動的VIX指數在截至5月19日為止的2週中，出現自2001年911恐怖攻擊事件以來的最大雙週跌幅。

根據高盛集團的研究，巴西里耳、土耳其里拉及新興市場股市上個月與VIX指數的關連性高達90%。

避險基金是設計來為富有的投資人及機構投資人提供投資工具，投資的範圍及標的相當有彈性，同時也使用更多的財務槓桿及衍生性金融商品，以追求比共同基金更高的報酬。

荷銀資產管理公司駐倫敦新興市場債券部門主管卡辛說：「本月避險基金超賣新興市場的債券，對他們而言這是一個很大的衝擊。

墨西哥披索對美元從10.84披索重貶至11.34披索，卻找不出任何政治面及經濟面的理由來解釋，唯一的理由就是避險基金狂賣的效應。」