升息後 中國恐再祭宏觀調控

記者王孟倫／專題報導

中國人民銀行上週無預警升息之後，接下來，恐將祭出「宏觀調控」政策！

中國緊縮產業 台股提高警覺

香港媒體指出，北京當局可能在「五一」勞動節後，頒布新的緊縮政策；而國內學者更警告，此波升息對中國經濟降溫效果有限，預估中國政府在五、六月鎖定鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產等產業，進行「宏觀調控」，不僅影響台商企業獲利，更將衝擊台股市場表現。

為了冷卻中國過熱的經濟成長與固定投資熱度，中國人民銀行將利率從五點五八％，調高至五點八五％，上調○點二七個百分點。不過，金融市場認為，除了利率調升外，中國政府將會以行政手段祭出新一波「宏觀調控」，來抑制過熱的經濟。

台灣經濟研究院副研究員暨證券分析師孫明德則表示，中國人民銀行只調高○點二七個百分點利率，這對目前經濟過熱的抑制效果相當有限，最快在五月份，中國宏觀調控就會再次展開。

他預估，中國政府將鎖定鋼鐵、水泥等過熱產業，以提高貸款利率、嚴格授信，以及禁止產業新設、不核准新投資等方式，多管齊下進行宏觀調控。

儘管台股在外資大力加碼下，大盤指數不僅站穩七千點關卡，更創下五年半來的新高；但孫明德提出警告，一旦中國宏觀調控政策祭出後，台股大盤指數勢必遭到重大打擊，投資人必須密切注意。

雷曼亞洲區資深經濟學家Rob Subbaraman預期，更多宏觀調控政策仍會繼續推出，例如，上調銀行法定存款準備金率（目前大多數銀行都是七點五％）、要求銀行減少貸款、收緊房地產市場的限制等，讓中國經濟成長從過度的投資，轉為國內消費主導。

新聞檔案﹕前年宏觀調控 亞股驚跌

「宏觀調控」這名詞是中國經濟政策用語，係指為了調節總體經濟而採取的政策，雖然包括：利率升息、匯率升值也都屬於宏觀調控的一種，但這裡指的宏觀調控，是中國政府為了抑制某些產業過熱，所採取的行政緊縮政策。

而提到中國的「宏觀調控」，對於台灣、香港和中國等亞洲股市來說，堪稱是夢魘一場。回顧二○○四年四月卅日，中國國家總理溫家寶宣布，要嚴格推動各項「宏觀調控」行政措施後，亞洲股市立即陷入恐慌性賣壓，台股當日加權指數重挫二八四點，外資大舉賣超二三七點七二億元，市場信心跌至谷底。

此外，與中國經濟高度依存的香港股市同樣狂跌，新加坡、韓國股市也受到波及下滑、無法倖免；中國上海綜合指數更在五個月內狂跌近卅％，特別是鋼鐵、水泥等相關類股。

二○○四年六月十五日，中國再次傳出要嚴格執行宏觀調控，當日台股又重挫一六一點，香港、韓國、日本、新加坡、印尼、馬來西亞等股市也全部收黑。（記者王孟倫）