人民幣升值效應／獲利縮減 台商轉向印度、東歐

〔記者曾慧雯／台北報導〕人民幣升值影響中國台商外銷獲利，再加上東南沿海人工與土地成本節節上升的衝擊，於是在中國之外，台商開始尋覓其他海外據點，目前以金磚四國之一的印度和新加入歐盟的中東歐國家最被看好。

經濟部國貿局表示，匯率的變動比較無法預測，可能是長期，也可能是短暫的，不過匯率的確也是台商投資時的考慮因素之一。

除了匯率之外，由於中國東南沿海的人工、土地成本提高，且地方政府對於投資項目有所限制，高污染、高耗能或技術層次不夠高的產業被迫移往內地，種種趨勢都使台商開始思考退出中國、另覓海外據點。

在相對的比較利益之下，不少台商選擇了近年經濟快速發展的印度。印度為南亞第1大國，人口達10億，其中有3億以上屬於擁有消費能力的中產階級，且印度資訊、通訊與軟體產業發達，內需市場龐大，近年來更實施民營化經營、降低關稅、採取全球化與自由化的經濟政策，使得印度經濟以每年8%的速度飛快成長。

高盛證券（Goldman Sachs）把印度與巴西、俄羅斯及中國並列為前4大具開發潛力的國家，強調印度將是值得重視的新興市場。

國貿局表示，印度天然資源豐富，人力資源素質佳，每年均增加200萬會說英語的人口；再加上工資低廉，周邊工業基礎良好，國際間對其潛力也相當看好，建議台商可考慮選擇印度作為分散海外投資的據點。

目前除通訊、機械與資訊產業之外，包括醫療設備、自行車、五金、手工具、化學產品等，都是我國出口印度的強項產品。

國貿局表示，我國廠商在歷經過去數年的中國投資熱後，已重新思考過度集中投資中國所帶來的風險；相較於中國，印度市場深具潛力，產品結構與我國產品又是「互補大於競爭」，適合作為台商投資中國以外的替代市場。

而中東歐國家則是因為陸續加入歐盟，各國也都將吸引外資列為要務之一。國貿局表示，中東歐國家隨著歐盟東擴，商機潛力無窮，東歐市場勞工成本僅為西歐地區的3分之1，政治、經濟穩定，外資大量注入，促進該區經濟快速發展，尤其歐洲地區大型連鎖店進駐，更加速了行銷體系的轉型。

外貿協會今年也鎖定紡織、自行車及運動休閒用品、建材五金等3大潛力產業赴東歐進行專業拓銷活動。

歐盟東擴後，西歐許多著名成衣品牌紛紛將成衣訂單轉到中東歐國家，使得中東歐成為西歐的成衣代工廠，我國紡織業者得以利用東歐為跳板，前進大歐洲市場。

此外，東歐運動休閒用品市場距飽和仍很遠，再加上人民生活水平已提高，消費能力強，市場潛力無限，尤其是金磚四國之一的俄羅斯，運動休閒用品市場規模高達10億美元。

至於保加利亞、羅馬尼亞則是將在2007年加入歐盟，住房及基礎設施是當地政府亟欲建設的項目；烏克蘭近3年房市也有相當明顯的成長，對於建材五金及工具的需求旺盛，現在將是我國五金建材廠商進入市場的大好時機。

人民幣升值 中概股受惠

〔記者王憶紅／台北報導〕人民幣對美元升破8元，投信法人表示，人民幣升值，中概股在中國的資產增值下，有利中概股表現，而在中國設廠、外銷海外的代工廠商，壓力就相對增加，另外，受惠國際熱錢湧入亞洲，台灣電子股也可望受惠。

大眾投信副總經理劉儒明指出，人民幣升值，在中國設廠的廠商，資產增加，而以中國市場為主的廠商，則因民眾消費力增加，也將受惠，不過，在中國設廠、外銷海外的代工廠商，在多以美元報價，成本升高下，營運獲利表現勢必縮水。

聯邦投顧總經理簡朝諒認為，人民幣升值是市場所期待的，股價也已在反映中，昨日升破8元，短期內應該會休息一段時間，因此可視為利多出盡。

預期近期中概股可望休息整理，而在人民幣中長期仍看升的情形下，中概股不宜看淡。

人民幣升值，外資熱錢將湧入亞洲，台股也可望受惠，不過，簡朝諒認為，外資熱錢若要進入台股，應該還是會看好電子股，因為若是因人民幣升值概念而投資亞股，外資不如直接就投資中國、香港股市，而非台股，因此外資熱錢進入台股，仍將會佈局下半年產業景氣看好的電子股，投資人可趁此時拉回佈局。

登陸投資房地產 風險高

〔記者林美芬／台北報導〕人民幣長期看漲，導致有部分人士想藉著這波升值漲勢趁機到中國投資不動產，但美商高力國際集團、美商仲量聯行台灣分公司都分析，不動產投資不同於炒外匯，匯率變動只是必須考慮的風險之一，可以列為避險工具，一切還是要回歸到不動產投資基本面的思考，而目前投資中國最大的風險，還是在政策性變動大。

高力國際集團專業諮詢部總監林旭陽指出，投資中國不動產，第一個要考量到的問題是政策性風險，包括中國全國的政策風險，宏觀調控只是其中一項政策變動而已，每個地區政府又有不同的政策性變動，而這一部分是最不容易預估。

其次是市場供需的問題，當地市場人為操作面高，導致市場供需容易失衡，這一點是遠距投資所以須深刻了解的風險。

第三是每個城市的差異性大，即使是同一城市，投資評估風險也很難複製，如上海與昆山就是截然不同的樣貌，蘇州河南岸與北岸也幾乎不同，甚至北京市發展環狀快速路網，內環與內環以外的三環、四環等，都有不同的風險。

第四是，合作的開發商更重要，目前中國房市相當熱門，開發商很多，從國營企業、民營企業到外資企業，各有不同的合作模式與必須了解的風險，必須要深入的了解。

第五，投資與自用的考量又不同，尤其是物業管理在當地市場素質參差不齊，如果不能有效管理，那結果是相當悲慘。

美商仲量聯行台灣分公司董事長王治平進一步指出，投資資產雖可以保值，但問題是，必須深入的做投資功課，一切回歸到基本面的考量，而中國供過於求的市場風險，尤其高。

如最有名的投資案例是，新加坡政府大手筆投資的「蘇州工業園區」，在招商之初，蘇州市政府在旁邊又投資開發一個工業園區，招商條件比「蘇州工業園區」少一半，結果，新加坡政府幾乎是血本無歸的情況下，股權被中國政府吸收，即使如今蘇州工業園區開發成了中國工業園區開發的成功案例，但是，開發商新加坡政府卻獨吞投資血本無歸的苦果。

王治平指出，全世界投資定律之一是，高風險高報酬，投資中國也在此定律之內，想要投資，也要有心理準備。

兩大公司都強調，外地投資必須評估的風險很多，而且深刻了解市場資訊是基本功課，到中國投資更要仔細且長期的評估，不宜草率行動。