美緩升息 拉不動經濟
中國升息 經濟難降溫

在柏南克接掌美國聯邦準備理事會（Fed）主席之後，美國經濟情勢也出現了一些新變化，雖然美國商務部在上週五公佈的最新報告顯示，今年第一季美國的經濟成長率達到4.8%，創下兩年來最大成長幅度，其主要動能來自大幅上揚的消費者支出及企業投資，但Fed的經濟預測也顯示，未來幾個月美國經濟成長的力道可能減緩。

在美國房市降溫效應日益明顯的情況下，勢將導致消費者支出跟著趨緩，使經濟成長幅度下滑，因此，柏南克在權衡抑制通膨與維持經濟成長動能的優先選項時，就會將經濟的穩健成長列為首要的目標，才會在國會作證時，開出可能暫停升息的支票。

但是在過去1年多來，吸引國際資金投入美元資產的最主要誘因就是Fed持續升息，使美元資產的報酬率遠高於日圓以至歐元等其他主要貨幣，這也就是為什麼在美國貿易逆差不斷攀升的情況下，美元仍然持續升值，成為強勢貨幣的主要原因。

不過在柏南克宣稱將暫停升息後，過去支撐美元的強力動能勢將消失，再加上日本銀行及歐洲央行未來升息的機率相當高，可能縮減日圓、歐元與美元之間的利差，這都讓投資人急著拋掉美元，搶進其他報酬率比較高的標的。

另一方面，目前已是美國最大貿易逆差來源的中國，為壓抑內部過熱的投資及經濟情勢，上週四中國人民銀行宣佈將基準貸款利率調高0.27個百分點，達到5.85%，以中國目前經濟過熱的情況來看，中國人民銀行這次宣佈升息應該只是一個開端。多數分析師認為，未來中國應該還會採取更多緊縮政策，以降低其景氣熱度。

事實上中國經濟景氣持續過熱，最根本的原因仍是人為壓低人民幣匯率，帶動其出口大幅成長，外匯存底快速累積。因此，中國想以調升利率等貨幣政策工具來對其經濟降溫，所能發揮的成效將極為有限。（編譯王錦時）