中國今年經濟 外資看衰

記者王孟倫／專題報導

各大外資券商近來陸續發布對亞太經濟總體預測與展望，對於中國2006年經濟成長率，外資看法呈現不同調！

里昂證券（CLSA）認為，中國GDP（國內生產毛額）成長率將出現大幅衰退，僅5到7%；雷曼兄弟（Lehman Brothers）預估將下滑至8.7%，且未來5年，還有20%的機率有「經濟硬著陸」風險；高盛證券（Goldman Sachs）則樂觀預估，中國經濟今年可達9.6%。

儘管中國政府已經警覺到經濟過熱可能帶來的負面影響，進而採取各項「宏觀調控」措施，以抑制過度投資與持續的工廠建設；但由於中國去年出口動能有增無減，人民幣也僅小幅升值，對貿易順差影響有限，根據中國統計局所公布的資料顯示，2005年全年中國GDP成長率高達9.9%，較2004年的9.5%，多出0.4個百分點。

展望今年中國經濟表現為何？外資券商出現不同看法，對GDP成長率預測值也相差甚遠。

里昂證券︰下滑至7%

首先，里昂證券指出，受到國內產能過剩、外國直接投資（FDI）成長率縮減之影響，再加上官方刻意緊縮固定投資，使民間投資成長幅度也受到抑制，因此，「相較於去年經濟表現，2006年中國經濟成長力道預估將大幅縮減。」中國去年GDP成長率達9.9%，比較基期已經墊高，預估今年GDP成長率將下滑至5到7%，明年可能進一步萎縮至3到5%。

雷曼兄弟︰問題難解

雷曼兄弟證券也同樣認為，中國今年GDP成長率將出現減緩趨勢，預估為8.7%，比去年減少1.2個百分點；雷曼兄弟亞洲資深經濟分析師沙巴拉曼指出，中國經濟表現已經出現好轉跡象，包括經濟失衡減少、外債和不良貸款率下降等，但他強調，中國經濟仍沒有擺脫「硬著陸」風險。貧富差距拉大、失業率攀升與過度供給三大問題，是中國所必需面對的挑戰，他強調，由於中國貧富差距持續拉大，目前有6成人口生活在農村，但收入卻只有城市居民的3成而已；其次，快速城鎮化反而使得失業率快速攀升；中國的過度供給問題雖有改善，但仍然是一個無法解決的嚴重風險。

德銀證券︰不利投資

德銀證券亞洲首席經濟學家Michael Spence指出，由於中國政府今年預計將減少100億元人民幣的資本支出，這將不利於國內投資的成長；相較於里昂證券和雷曼兄弟，雖然德銀證券預估，今年中國GDP成長率將下滑，但推估較去年只減少0.9個百分點，為9%，2007年將進一步下滑到8.4%。

高盛證券︰維持成長

提出金磚四國（BRICs，即巴西、俄羅斯、印度、中國）概念的高盛證券，對今年中國經濟成長表現，則抱持過去高度樂觀態度，並預估可維持強勁上揚力道，可達9.6%，明年同樣能夠維持在9%以上的水準，達9.1%；高盛證券經濟分析師梁紅表示，中國經濟的結構性不平衡，已經大幅改善。此外，儘管投資成長率出現下滑，但仍維持正成長，中國經濟將可保持穩健成長。

整體來看，雖然外資券商對中國今年GDP成長率預測值差異很大，但卻有個共同特徵，就是今年比去年差、明年也會比今年低，簡言之，中國經濟表現將逐年下滑。