新興市場 長線買點浮現

〔記者高照芬／台北報導〕美國聯準會（Fed）上週升息一碼，市場升息疑慮終於得到紓解，全球股市展開跌深反彈行情，尤以跌幅最深的新興市場漲勢最為明顯；國內投顧業者認為，近月來擔心新興市場高度震盪風險卻又難忘情新興市場股市爆發力的投資人，可以尋求長線的買點。

根據資料顯示，過去20年來，年度表現最佳股市幾乎多是新興市場的天下，不只金磚四國（巴西、俄羅斯、印度、中國），包括埃及、土耳其、以色列等國家，也都紛紛嶄露頭角，輪流擠進年度最佳表現金榜，而且年度漲幅動輒達一、二倍；積極型的投資人在資產組合配置中可納入新興市場，以期創造超額報酬。

摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷分析，以經濟成長為例，今年和明年新興國家GDP成長率仍將達6.1%和5.5%，大幅高於已開發國家水準，經濟動能持續熱絡，因此新興市場長線看好的趨勢未變。

吳淑婷指出， 過去6 0 個月，MSCI全球新興市場指數波動度為20.9%，俄羅斯、巴西股市波動度分別高達53.6%、48.5%，金磚四國股市平均為39.3%，顯示適度的分散投資絕對有必要；尤其近年國際間募集不少投資金磚四國的產品，造成該四國股市連動大增，更凸顯投資新興市場應全面性佈局，以降低齊漲齊跌風險。

吳淑婷表示，新興市場波動度高，投資人不妨將視野放大；舉例來說，全球新興市場的25國中，可投資的公司便多達828家；題材也不再侷限於原物料及能源，金融服務、製造代工與基礎建設，都是投資新興市場最誘人之處，這些投資的題材彼此關聯性不高，較有效分散投資並降低風險。

吳淑婷認為，新興市場基金可以用來作為調整資產配置的一項工具，無論是何種屬性的投資人，都不建議投入過多資金到新興市場，她認為5%到15%是最適當的資產配置，最多不要超過兩成，才能達到藉由新興市場基金來提高替代率的效果。

就價值面來看，吳淑婷表示，根據以往的歷史經驗，全球新興市場平均本益比在13倍以上，而這波修正後已回到約11倍的合理價位，即使是新興市場波動程度本來就較高，因此本益比若再下修，亦是可以接受的；加上未來仍有充沛資金動能等著加碼來看，目前的價位，已是合理的買點。

吳淑婷強調，全球新興股市至今持續震盪整理，是高風險與高波動性的必然現象，但新興市場基本面依然強勁，包括經常帳盈餘、企業負債比低、利率政策轉趨彈性等，都是未來帶領股市上漲的利多。