Q3理財 加碼日亞新興股市

記者陳麗珠／專題報導

如何透過資產配置，提高資產報酬率？第三季的資產配置有需要調整嗎？怕麻煩、又想賺錢的民眾，一銀經理周長發建議，組合式投資可以「一網打盡」好基金，就像是旅行社幫出國民眾安排適合的行程一樣，類似小額代操，至於資產配置內容部分，美林投顧則建議，加碼日股、亞股及新興市場股市，減碼政府債及公司債。

組合式投資 集合好基金

周長發指出，根據統計，80%的投資人在理財過程中，慘賠，只有20%賺錢，獲利的投資人大都是投資性理財，其他人則屬於投機性理財，因此，選擇投資性理財並做好理財規劃，才能提高獲利機會。

周長發說，今年第三季要怎麼投資才能賺錢，眾說紛紜，沒有一支基金可以永遠保持最佳績效，透過組合式的長期投資，較有機會集合所有好基金，降低投資人挑選基金的煩惱，加上投資門檻較低，可以達到小額代操的效果。

美林投顧則說，全球股市經過前一波的修正後，並非空頭市場的開始，僅僅是「中場休息」，多頭格局並未改變，主要全球總體經濟正常，在全球化趨勢之下，市場變得更有效率，找到便宜的服務及商品，加上薪資成長不易，通貨膨脹很難上升，只要各國央行謹慎處理物價問題，不要亂印鈔票，控制貨幣數量即可，其實，1970年至今，全球通膨都控制在一個區間內。

在個體經濟部分，美林投顧指出，過去幾年，企業將賺來的錢大都拿去還債，並無過度投資的情況，不僅企業體質變好，沒有過度投資，讓產能得以適當控制，產品價格維持一定水準。

政府債、公司債 宜減碼

若以區域分析，美林投顧認為，由於美國人已經盡全力在花錢了，未來三至五年日本及中國因內需增溫，成為兩大需求引擎，未來看多；新興市場修正後，仍將恢復成長動能；至於美國過去三年平均漲幅15%，未來三年因實質利率偏高，企業盈餘下修，平均漲幅將下修為7至9%。

美林投顧建議，現階段的資產配置應加碼日股、亞股及新興市場股市，美股、歐股及現金（如外幣存款）維持現狀即可，而政府債及公司債因利率已在高點，卻也不會立即往下滑落，宜減碼。

新興市場行情 進場撿便宜 漲升可期

記者陳麗珠／專題報導

新興市場第二季慘跌，讓不少套牢的投資人惶恐不已，第三季新興市場行情是否出現獲利契機？對此，美林投資管理台灣區業務負責人張凌雲樂觀指出，目前是新興市場的夏季折扣，投資人可以趁機撿便宜，選擇有獲利性的商品。

根據統計，M S C I新興市場指數過去平均季漲跌幅觀察，第一季平均漲幅為5.9%，第二季漲幅為1.9%，第三季回檔1.2%，第四季再漲6.7%，但是，今年第二季走勢似乎與以往不一樣，無論是新興亞洲、新興歐洲、拉丁美洲跌幅各達3.1%、3.7%、2.9%，讓不少投資人跌破眼鏡。

張凌雲認為，第二季的回檔並非看壞基本面，而是先前財務槓桿擴大的修正，被迫減碼，才會出現多殺多的現象，新興市場未來還有前景，現在是處於「打折」狀態，投資人可以趁著打折時，進場撿便宜，選擇具備獲利性的產品。

張凌雲解釋，前一波新興市場的跌幅與2004年的現象不一樣，當時，新興市場國家外債比率偏高，經過兩年後，新興市場國家賺了錢，還了外債，以巴西的美元債券為例，前一波跌幅並不大，即可窺見端倪。

張凌雲強調，由於全球化持續進行，企業獲利來源可期，廣大的消費市場正在打開當中，大多數新興市場投資價值仍是不錯，基本面並未受到質疑，目前新興市場已經出現反彈跡象，經過盤整後，將可恢復動能，漲升可期。

匯市行情 歐亞貨幣 升值有空間

記者陳麗珠／專題報導

經過激烈廝殺的第二季，時序邁入第三季，匯市行情如何，攸關投資報酬率？美林投資管理台灣業務負責人張凌雲表示，俄羅斯、墨西哥及巴西等新興市場國家今年以當地貨幣發行的股票及債券規模將達3,000億美元，將吸引當地投資人及外資將資金往新興市場移動，強勢美元的態勢已經鬆動，他直言，「美元是最不看好的貨幣」，反倒是，在國際資金移動過程中，歐洲及亞洲貨幣則有升值空間。

張凌雲說，以美國經常帳赤字來預測美元偏弱的說詞，已經講得太久了，很難令人信服，美元恢復弱勢的原因與全球化及新興市場的崛起有關。

張凌雲解釋，近年來，新興市場國家的經濟發展讓當地民眾累積了不少財富，以往，這些新興市場快速發展所累積的財富大都流到美元資產，但是，隨著新興市場變大，當地資金回流自己的市場，以至於出現不少企業以自己的本國貨幣掛牌上市。

張凌雲估計，俄羅斯、墨西哥及巴西等新興市場國家今年以當地貨幣發行的股票及債券規模將達3,000億美元，將吸引當地投資人及外資將資金往新興市場移動，強勢美元的態勢已經鬆動，也就是說，財富集中在美國的情況將會改變，當資金由美國流出時，歐亞等區域的貨幣會有升值空間，他不諱言指出，「美元是最不看好的貨幣」。