股市若走空 除權不如棄權

記者李錦奇／專題報導

除權除息旺季到，投資人往往苦惱該不該參加除權息。專家建議，先看股市多空大方向，如果研判股市走空頭，最好棄權旁觀，但若研判股市走多頭，應再進一步分析個股的基本面，藉以決定是否參加除權息。

「填不填權是果，大環境大盤勢才是因。」保誠投信高科技基金經理人廖國峰說，除權息行情，要建構在大方向上，整個盤勢好，對除權息行情才有加分效果，倘若遇到空頭市場，任憑個股基本面再好，也不用寄望會有太亮眼的除權行情。

廖國峰表示，倘若研判股市走的是多頭行情，再看個股基本面好壞，建議挑選業績成長性大的公司參加除權息，因為填權息的機率比較高。一般說來，高價股的除權息行情比較受人矚目，不單因為它高價，而是除權後容易讓人產生幻覺，好比除權前股價500元，除權後變成250元，可能讓人覺得便宜，願意在除權後買進。

不過，法人提醒，千萬不要貪圖股票或現金股利，要看的是股票除權除息後，股價能不能上漲；富邦投信說，個股每天股價漲跌上限7%，通常高於一般公司配股幅度，舉例來說，甲公司股價50元，每天跌停價差3.5元，如果只配一元現金股利，一旦跌停，股價下跌3.5元，若貪圖除息，豈不倒虧2.5元，得不償失、本末倒置。另外，員工分紅配股比例、可扣抵稅額，也都是一般投資人評估是否參加除權息前值得考量的因素。

至於今年除權息行情如何？廖國峰認為，觀察今年已除權個股，大致表現還不錯，比方說台達電，幾乎完全填權；台積電也曾一度逼近100%填權，頗有激勵後續填權行情味道，不過，國際股市氣氛仍不明，暫時還不能太過樂觀。

摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷認為，除權息行情是否發酵，須觀察員工分紅比率是否過高，以及最低稅負制是否產生除權前棄權賣壓。但若因員工分紅費用化，導致除權行情賣壓出現，投資人可在股價修正後，選擇本益比偏低績優股進場佈局。

日盛投信強調，影響除權息行情熱度的關鍵，在於獲利成長性與產業能見度，目前率先除權息個股均有不錯填權表現，可為7至8月三高股除權行情加溫。

員工分紅配股高 填權負擔大

記者李錦奇／專題報導

員工分紅配股高低，牽動除權息行情的表現，員工分紅比例越高的公司，填權的負擔越大，要不要參加這類公司除權息，值得投資人評估。

法人指出，員工分紅配股都是股東負擔、貢獻的，舉例來說，某檔股票股價100元，配股二元，除權參考價應該是83.3元，但若實際參考價只有80元，中間的3.3元就是員工分紅分掉的。法人解釋，如果要參加這類公司除權息的投資人，得多負擔這些支出，以上述例子來說，除權當天，股價必須先漲到83.3元，漲幅得超過4.1%，才能完全彌補員工分紅的成本，之後才是真正屬於股東的填權行情；若是股價漲不過83.3元，參與除權股東其實反倒吃虧，可說是「肥了員工，瘦了股東」。

法人表示，再者，倘若員工配股比例太高，也可能造成股東不肯為員工抬轎，選擇棄權先賣掉股票，導致除權前賣壓出籠，影響行情，也對股東不利，建議投資人避免參加這類公司除權息。

可扣抵稅率越高 報稅越有利

記者李錦奇／專題報導

可扣抵稅額也是參加除權息與否的重點之一，有機會讓投資人享受退稅的好處，法人解釋，實施兩稅合一制後，公司已經繳納的營利事業所得稅，股東若參加除息，可用來扣抵綜所稅，可扣抵稅率越高，股東報稅越有利。

舉例來說，呂先生以22元買進S股票十張，總成本22萬元（不考慮證交稅、手續費），當公司決議配發2.5元現金股利，呂先生若參與除息，一共可獲得25,000元現金股利（10張股票×1,000股×2.5元）。

假設呂先生今年適用綜合所得稅率30%，S公司股票可扣抵稅額比率37.9%，呂先生若參與除息，除可獲得25,000元股利外，尚可額外取得1,975元退稅（7.9%×25,000），總計實領股利達26,975元。

但相對地，如果呂先生個人綜合所得稅率高達40%，參加除息後，反倒要多繳納525元稅金〔25,000元股利×（40%－37.9%）〕，實領股利降至24,475元。

摩根富林明投信提醒，由上述例子可發現，可扣抵稅率如果高於個人所得稅率，參加除息有利，值得投資人留意；保誠投信高科技基金經理人廖國峰也說，如果可扣抵稅額高的公司，投資人還有機會退稅，當然也是參加除權與否的考慮因素。