油價引發通膨 升息議題難解

編譯盧永山／特譯

美國聯準會、歐洲央行和日本銀行等主要經濟體的央行首長，近來因對利率政策的說法前後不一致，導致全球股市波動劇烈，卻也凸顯出全球經濟變數加大，主管貨幣政策官員的決策難度升高。

造成貨幣決策官員說詞反覆的重要原因，在於國際油價連續飆漲，自2002年以來，全球原油價格已經上漲了兩倍，達到每桶70美元以上，市場擔心高油價將會導致物價全面上漲，引發通貨膨脹升溫，為了抑制高油價帶來的通膨壓力，各國央行勢必要調高利率，因而增加企業成本，最後導致經濟活動受到擠壓。

各國央行都面臨了兩難問題：油價上漲帶來通膨，不升息會使通膨加劇，對經濟的衝擊更難以預測，但升息也可能抑制經濟成長。因此，美國聯準會才會說，升息與否需視經濟數據而定，但近來美國所發布的經濟數據好壞參半，使聯準會的理事們無所適從，因而出現4月表示可能暫停升息，然後在5月和6月又拉高打擊通膨的論調，6月底升息後又重新暗示可能暫時鬆手的奇特現象。

日本過去十多年來面臨通貨緊縮的問題，但自去年年底以來，日本通貨緊縮的情況已見好轉，今年前五個月的消費者物價都呈正成長，日本銀行認為，日本的通縮已告消失，因此為六年來首度升息作準備。

但日本政府有不同看法，認為今年日本消費者物價指數呈正成長，主要是靠油價上漲所帶動，若同時扣除生鮮食品和能源價格，日本的消費者物價指數只能算是持平，顯示日本的通縮並未消失。

在國內政治的壓力下，日本銀行的利率政策備受考驗，因此才會出現日銀總裁福井俊彥的說法轉趨保守的現象。

就實際的狀況而言，能源成本居高不下，已經開始對各國的經濟成長產生負面影響，隨著石油價格的攀升，美國和世界其他主要國家的經濟都開始出現疲軟的跡象。

而美國的經濟、金融走勢牽動著全球的經濟趨勢，而高油價為美國帶來的失業壓力也是其他國家所無法比擬的。

據今日美國報報導，高油價的影響已深入美國各個角落，並且開始影響就業率，很多公司面臨成本壓力，採取減產、關廠等應變措施，而這意味著工作機會減少、失業率上升。

因此，除非高油價的問題獲得解決，否則各主要經濟體的央行官員們，依然得面對高油價、通貨膨脹、升息這個難解的三角議題。