大摩：加碼台、星、泰股市

〔記者王孟倫／台北報導〕儘管台股近日陷入盤整階段，不過，根據摩根士丹利昨天出爐的亞太策略報告中，建議投資人應該繼續「加碼」台灣、新加坡和泰國等具有上揚潛力的市場；至於印度、香港則不被摩根士丹利看好，被列入「減碼」，此外，中國股市評等也從「加碼」調降至「中立」。

三大外資力挺台股

摩根士丹利亞太區策略分析師伍德（Malcolm Wood）公佈最新的亞太地區投資策略報告，台灣股市仍被持續看好，這也是近兩週以來，繼美林證券、花旗證券後，第三個公開力挺台股的外資券商，將有助於激勵外資資金流向台灣市場。

伍德認為，目前台股股價相當便宜，本益比約11到12倍、股息殖利率平均為4%，此外，台灣產業基本面良好，今年企業獲利預估可成長近20%，高於去年表現，加上國內多家金控在去年提列大筆呆帳準備，預估基本面將帶動台股落後補漲。

大摩組合偏重電子

對於台股的投資建議，伍德認為，可加碼台積電、日月光、鴻海、大立光、可成、欣興等，而聯發科、綠點、兆豐金，列為台股投資組合當中。

在投資類股建議方面，摩根士丹利台灣區研究部主管何資文則認為，電信、水泥和塑化為最好防禦型標的，這些類股過去一個月的表現優於科技類股，現金股息殖利率也較高。

調降中國股市評等

此外，在亞太股市其他地區部分，伍德將中國股市評等調降至「中立」。他表示，去年中國企業獲利為 26.5%、但今年只剩下4.8%，成長幅度開始趨緩，此外，中國還有過度投資、資金過剩、貿易保護等利空因素，因此建議投資人持有、但無須再追加。

建議減碼印度股市

日前部分美系外資券商點名喊進的印度，摩根士丹利則逆向操作認為應「減碼」，伍德表示，因為今年印度企業獲利只有12.5%，且貿易赤字和財政赤字仍居高不下，資金也呈現緊縮疑慮，建議投資人出脫印股。另外香港、澳洲、馬來西亞股市，也被摩根士丹利列為減碼對象。

寶來證：台股高點在上半年

〔記者李錦奇／台北報導〕2006年台股展望，昨天由寶來證券壓軸演出，寶來證預估，台股指數高點將出現在上半年，第一季將是全年最佳投資機會，投資主軸將由成長股轉移至價值型股，由LCD-TV相關產業、IC載板、記憶體測試成長價值混合型股領軍，展開最後衝刺。

寶來證指出，台灣景氣循環將在上半年達到高峰，並在第三季出現下滑趨勢，貨幣供給M1B預估在5月份達到最高點，整體評估，外資今年買超台股將不如去年，綜合研判台股將在上半年達高點，第二季高檔震盪，指數空間已不大，研判指數月均值的高點在6600~6700點左右，因此第一季是做多股市較佳時機。

寶來證券研判，美國經濟成長趨緩，美元走勢疲弱，而弱勢美元常對應的是價值型投資的型態，因此，隨著3月份南亞電路板、華亞科陸續掛牌，IC載板族群仍可維持既有的成長力道，成長價值混合型股將成為未來兩個月的盤面主流，之後台股將進入價值型投資型態。

總結2006年上半年台股的投資策略，寶來證券建議，資金配置為10%價值股＋20%成長價值混合＋10%優質金融股＋60%精選投資組合，其中60%的精選投資組合，包括LCD-TV產業鏈相關、記憶體測試，以及與原物料相關族群（鋼鐵、散裝航運股），因為原物料族群第一季落底情況將逐漸明朗，投資人可以開始佈局鋼鐵族群。

印股超漲 好股難挑

〔編譯盧永山／綜合21日外電報導〕香港羅祖儒投資管理公司投資長梅塔表示，近來屢創新高的印度股市，已不易找到物美價廉的股票。

梅塔管理的LG印度基金過去一年的績效達62%，在彭博追蹤的92支海外基金中名列第十，同一時間，孟買指數漲幅達54%。

梅塔指出，印度股市漲幅超乎預期，在孟買指數目前的水位，很難找到適合買進的股票。

印度去年的經濟成長率達7.5%，在全球中僅次於中國，因而吸引107億美元外國資金流入，今年外資已買超印股17億美元。

梅塔說，這不代表孟買指數今年會有同樣的漲幅，他預估孟買指數今年漲幅約在10%至15%之間，未來兩年印度企業獲利漲幅介於15%至18%。

孟買指數13日收在10173.25點，創下歷史新高紀錄，今年孟買指數的平均本益比為18.6倍，摩根士丹利資本國際新興亞洲指數的平均本益比為13.5倍。

部分投資人和分析師認為，孟買指數漲太高了。Kotak Mahindra資產管理公司基金經理人夏合說：「孟買指數攻破一萬點，安全價格的空間已不復存在。」

花旗美邦證券研究部門主管庫瑪表示，印度企業今年的獲利成長將減至16%，過去四年的平均增幅為25%。