利率、租金雙升 REITs需求轉弱

〔記者陳麗珠／台北報導〕中華信評昨日發佈報告指出，台灣對REITs（不動產投資信託）的強勁需求來自於國內的低利率環境，利率上升將使REITs和其他固定收益產品間的利差幅度縮小，未來可能造成市場對REITs需求降低，還有租金收益率降低，也會造成REITs需求轉弱。

新產品 難上市

根據中華信評報告指出，台灣新興的REITs市場，已快速成為最受歡迎的投資工具之一，目前台灣3檔REITs包括富邦一號、國泰一號、新光一號。至於REITs的主要收益來自於租金，但台北市A級辦公室大樓的平均價格在1996年底至2003年底之間，降低了17%，2004年才開始回升，並且台北的辦公室大樓平均租金收益率由2003年的6%以上降至2004年的5.3%，雖然辦公大樓的平均價格在短中期內持續上升，同期內的租金收益率卻可能進一步減少，將使市場較難以推出新的REITs。

除了股利收益外，中華信評指出，REITs亦能產生資本利得，但台灣的REITs績效，截至目前為止，較其他亞太市場REITs的績效來得差，亞太市場REITs的平均市價對帳面價值比約為1.5倍，台灣約為1倍，在台灣的不動產市場走向並沒有大幅變動的情況下，預期台灣REITs的平均市價對帳面價值比在短期內仍將維持約1倍。

轉弱前 有段成長期

儘管利率及不動產價格均有上升，中華信評預期，台灣的REITs市場在短期內仍將成長，但中長期內利率及不動產價格的持續上升，最終將減少對新REITs的需求。