經濟復甦 日股價回春可期

記者陳永吉／專題報導

日本股市於7月24日企業開始公佈會計年度第一季盈餘以來，開始進行一波強力反彈，而截至7月31日為止，公佈的第一季企業的平均年成長率超越20%，大大超越了日本企業盈餘統計公司ToyoKeizai全年盈餘年成長率預估的5.1%，證明了只要企業基本面強、獲利佳，股價終究會回到合理的水準。

景順日本基金經理人莊英山分析，日本股市近一波賣壓源自於技術面上的資金面賣壓，而非基本面改變。而此資金面的外資賣壓與國內融資賣壓，部分原因得自於非經濟面的利空，諸如以黎戰爭、北韓試射飛彈、村上世彰事件等。

基本面上，莊英山認為，日本並無改變，上述負面因素不能掩蓋日本國內經濟亮麗數據的事實，第一季GDP年成長率達1.9%，第二季的成績預期應該也不差，3月9日日本央行宣佈停止計量化貨幣政策，宣佈通貨緊縮時代結束，經濟進入復甦階段，6月份整體放款年成長率達1.7%，到7月14日宣布升息一碼，經濟進入擴張階段，再加上全日本土地價格成長，在在都顯現日本經濟強勁的事實。

雖然美國仍有因為通膨升息的疑慮，但是以目前美國聯邦利率5.25%而言，再升息的空間有限，外資的賣壓已趨緩，日本融資的賣壓在經過追繳斷頭後已告一段落，融資目前水位與2005年11月份相當，日經指數7月底的本益比約18倍，而日本Jasdaq的本益比更是2003年9月以來的低點，使小型股股價相對便宜。

景順日本基金經理人莊英山認為，利空逐漸去化，而日本經濟上的利多及公司獲利成長的利多卻正在發酵，因此市場拉回就是買點。