美元看貶 新興貨幣看俏

記者陳永吉／專題報導

第二季美國經濟成長僅2.5%，不及首季5.6%的一半，也低於市場預估的3.0%，在市場預期Fed升息可望趨近尾聲下，美國十年期債券殖利率應聲跌破5%來到4.985%。寶源投顧表示，美國經濟趨緩加上升息接近尾聲，美元後市趨貶，新興市場貨幣在基本面強勁下可望相對走升，建議布局新興市場本地貨幣計價債券以掌握長線獲利機會。

市場普遍預估Fed有可能在8月8日結束自2004年6月以來的連續升息，原因在於最近美國房市、GDP等經濟數據皆已明顯出現疲態，寶源投顧則預期Fed本月仍將升息一碼至5.5%後才會停止升息。寶源認為，為免升息過頭重創消費，Fed停止連續升息的可能性愈來愈高，此將使得基本面不佳的美元頓失重要支撐，即使與其他貨幣短線仍存有利差優勢，但隨著美元基本面持續趨緩，長線的美元弱勢也將日益成形。

相對的， 在強勁的經濟與貿易表現下， 新興市場貨幣相對於美元的表現日趨強勁。根據Bloomberg資料顯示，年初以來截至7月底，除了瑞典幣和英鎊外，對美元匯價表現最強者皆為新興市場貨幣，而7月份受到菲律賓財政連續三個月出現盈餘、印尼主權債信獲得調升等利多激勵，新興亞洲貨幣表現也有日益轉強的趨勢。寶源投顧指出，為控制過熱景氣與大幅對美的貿易順差，中國日益放寬人民幣波動幅度，7月人民幣對美元升幅達0.32%，創匯改以來新高，近日匯價亦頻創新高，此將帶動新興亞洲貨幣表現。

寶源投顧表示，在美元基本面轉弱以及Fed升息接近尾聲下，新興市場貨幣的投資價值也相對浮現，尤其隨著國際油價高漲，俄羅斯、印尼等新興市場產油國外匯存底大增，不但貨幣基本面相對強勁，主權債信最近亦再獲調升，故投資新興市場本地貨幣計價債券，不但有機會掌握新興市場貨幣升值的機會，也能同時受惠於債券信評調升所帶來的資本利得機會。