劉憶如把脈 出超急縮 台股內傷

〔記者陳中興╱台北報導〕台股破底原因眾說紛紜，立法委員劉憶如昨天直指外資匯出並非元凶，關鍵在「內資」退潮，真正原因極可能是外貿出超急速萎縮，造成市場參與者疑慮基本面逆轉的賣出行為所造成，顯示台灣經濟出了嚴重問題。劉憶如已要求經濟部、金管會、經建會在2周內向財政委員會提出研析報告。

劉憶如指出，外資被點名批判是造成台股下跌的主因；但今年以來外資淨流入台灣高達109.44億美元，僅次於日本的606.83億美元，其他包括印度、印尼、泰國、馬來西亞淨流入金額僅在29億美元到2.6億美元之間，南韓甚至淨流出2200萬美元，但台股卻是各國股市中跌得最慘的。

截至9月23日的前5個交易日，外資只抽出6.6億美元，整個9月份外資也只抽離4.74億美元，佔今年內匯入台股109億美元的極小部份；反觀南韓在9月份外資抽離金額達7.26億美元，但南韓股市卻是一路上漲，顯然外資並非謀殺台股的元凶。

劉憶如再蒐集近6年來亞洲各國「金融痛苦指數」（貨幣貶值比率加上股市下跌比率），台灣達負39.64%，居亞洲10國之冠，表現最佳的泰國是正36.44%，顯示這6年來台股跌、台幣貶，狀況非常嚴重。

劉憶如再比較台灣、中國、日本、南韓、新加坡等國出超狀況，發現今年上半年中國出超金額是台灣的93倍、日本是台灣的100倍、南韓是台灣的30倍、連經濟規模遠較台灣小的新加坡都達台灣的17倍，顯然外貿出超有很大問題。

有人賣，台股才會跌，既然下跌主因不是來自外資，「那主要賣盤必然就是本土資金」，劉憶如憂心指出，台灣國內生產毛額（GDP）結構中，最大比例是民間消費、其次是民間投資，第3是政府支出，第4是外貿，但近年來民間消費、民間投資遲滯，政府支出更呈現負成長，台灣經濟成長貢獻來源由外貿出超獨挑大樑，形成「成長靠出超、出超靠中國」的脆弱現象。

如今出超大幅萎縮，今年1∼7月僅7.5億美元，創24年以來新低，較去年同期衰退達84%，國內投資人可能因看壞前景而選擇賣出，但也可能因為景氣不佳，賣股變現因應周轉需求。

劉憶如指出，台灣外貿出超嚴重萎縮極可能是造成台股破底的背後真正原因，但政府財經部會至今仍未針對這種現象作出深入研究，如果是外貿出問題，那就不是金管會所能單獨負責，金管會應該主動找經濟部研商對策，再透過經建會平台，向國會提出正式研析報告。

劉憶如說，台股低迷不振並非短期現象，台股表現在亞洲10國當中，近6年最差，今年來也最差，這是嚴肅問題，財經部會須認真面對，包括經建會、主計處等經濟監測單位不要再粉飾太平。

外資疾呼 政策提振信心

〔記者李錦奇、王孟倫╱台北報導〕台股漲不動，讓不少投資人心煩氣躁，試圖找出原因，但國內投信法人多認為，股市不漲，背後原因很多，只能說是市場信心不足，資金集中化，外資券商表示，要挽救台股，政府必須趕緊拿出有效政策，以拉抬投資人的信心。

日盛投信投資處基金管理部副總于蕙玲認為，台股加權指數今年以來下跌3.17%，跌幅其實不大，只是比國際股市弱勢，說起來問題並非出在景氣，而是資金外流，載不動整個市場，股市不容易像以前一樣齊漲齊跌，選股更顯重要。

國際投信副總楊師銘說，台股基本面正常，想不透台股有甚麼特別理由不漲，唯一可以說的是，市場信心不足。

外資券商表示，要挽救台股近日疲勢，政府必須拿出有效政策，以拉抬投資人的信心。

德銀證券（Deutsche Bank）台灣區研究部主管余婉文表示，外資圈對台股近來表現感到失望與訝異，短期間內外資賣超台股的氣氛仍存在。

美林證券（ML）台灣區研究部主管程淑芬則無奈說，「外資反而是這波台股走跌最大受害者﹗」大盤要漲，本土資金必須要進場接棒演出。