外資 唉聲連連

記者王孟倫╱專題報導

「今年年底大選前，台股難以突破6500點大關了。」面對台股疲弱不振，新台幣又貶破33元關卡，連美商摩根士丹利（Morgan Stanely）董事總經理兼台灣區研究部主管何資文，也不得不說出如此悲觀的話來；外資圈正瀰漫一股罕見的低氣壓，因為今年以來，外資拚命加碼台股高達3000多億元新台幣，結果，台股表現在亞洲市場幾乎是敬陪末座，讓外資難掩失望情緒。

先把時間拉到2個多月前，何資文在7月12日的研究策略報告曾指出，在季節性因素影響下，景氣復甦力道可望將成為台股市場的主要動能，他預估，台股指數近期可上攻6600到6700點。

一個月後，何資文在8月12日再次強調，台股市場動力仍佳，尤其是政府各項新政策的推動，將有助於提升國內的信心面與股市資金流動，預估未來3個月內台股可上攻6700點，明年指數更將進一步升高，他建議外資法人進場加碼。此時的何資文，對台股市場仍是充滿信心。

但時間一分一秒過去，眼看外資加碼金額不到台股十分之一的南韓，股市都已經創下歷史的新高點，但台股指數卻依舊陷入盤整，這讓許多外資看傻眼，也逼使何資文最新的看法轉為悲觀。

何資文說，由於國內投資人缺乏信心，不願進場買台股，反而將錢匯出台灣，使得大盤頓失本土資金支持，再加上今年底縣市長大選的不確定性因素干擾下，市場通常會採取較觀望立場。

因此，他斷言，「台股今年指數高點已過，無法再突破前一波段6485高點，而外資也很難再出現大舉買超的動作」。

除了何資文外，英商瑞銀證券（UBS）台灣區研究部主管陳安也在今年6月21日瑞銀所舉辦的台灣企業論壇（UBS Taiwan Conference）閉幕記者會上，曾樂觀表示，「未來6個月台股可穩健上揚、下檔空間有限，今年指數最高點可站上6800點關卡，指數區間則落在6000~6800點。」

當時陳安認為，儘管MSCI已完成兩階段調高台股權重，但6月後台股將進入電子產業傳統旺季，預估在消費性電子需求強勁下，外資買盤仍會繼續流向台股市場。

倘若今年9月份，FTSE（英國富時指數）能將台灣納入已開發國家市場，對台股也會有一定的正面效益。結果，誠如陳安預測，外資果然在6月下旬繼續大買台股，而且當月累積加碼金額，還榮登外資史上當月買超第1名；但是，接下來兩個月，外資雖然已經用力加碼，本土資金就是不進場，大盤指數始終漲不上去。

而9月中旬，FTSE也未將台股調升為已開發市場，疲弱不振台股，立即少掉一項利多題材。

對此，陳安其實早在8月中旬，就已經嗅到這股負面氣氛，他當時就指出，台股指數短期內，已經沒有太大的上漲空間了，外資資金未來將轉向防禦性類股，謹慎進行布局。

提到最近這波台股跌勢與外資後續動作，他低調不願多表示意見，但仍難掩心中無奈。

相較之下，今年才正式宣布進軍台灣市場的法商巴黎證券（BNP），原本對台股就抱持「謹慎、保守」態度；根據巴黎證券最新的策略報告指出，台灣總體經濟前景不佳，加上台幣貶破33元，指數缺乏上攻動能，建議減碼。

儘管巴黎證券看好台灣的經濟，才決定來台設立分公司，為外資法人增加投資台股新的據點，但巴黎證券台灣區研究部主管王嘉樞在4月28日開幕典禮記者會上，就已經明確指出，「今年台股市場不確定性因素實在太多！」

他認為，無論MSCI或FTSE效應，影響台股關鍵因素仍在基本面的表現上；儘管台股基本面不理想，但王嘉樞仍建議，投資人還可慎選具有業績題材、成長潛力的個股投資。