需求難捉摸 面板股有破底隱憂

〔記者陳梅英╱台北報導〕面板股8月營收、出貨才紛紛創下新高，但股價卻持續出現破底走勢，問題出在哪裡？國內基金經理人與外資法人認為，產業循環股，市場只問景氣往上或往下，加上面板股從去年以來股價總是領先反映產業基本面，因此，在接近第4季景氣高峰時候，尤其是外資法人反而領先站在賣方。

富鼎投信基金經理人張家豪指出，最近面板股在消息面上確實有許多不利消息，包括Display Search與iSuppli調查數據指出，上半年液晶電視面板庫存高達550萬片，太高的庫存水位令市場膽戰心驚，另外，一向靈敏的高盛證券率先調降友達（2409）、奇美電（3009）兩隻老虎的投資評等，這些消息面衝擊，讓投資人對面板股前景出現疑慮，買不下手。

張家豪指出，事實上，許多法人先前都在觀察，面板產業股價與基本面之間落差大概有1季以上，以去年下半年景氣反轉，股價於年底落底，面板廠商在今年第1季才表示最壞情況已經過去來看，目前面板景氣雖然仍處於高原期，但股價早已反映過，反而擔心明年第1季供過於求的壓力。

德盛科技大壩基金經理人林宗賢則認為，外資大概都在等待時機調降面板股投資評等，因為面板產能開出越來越順，而新廠還沒賺錢就必須先提列折舊，加上，市場看好的液晶電視市場需求很難捉摸，且韓國三星電子在7代廠產能開出相當積極，一旦液晶電視市場需求不如預期，難保業者又把產能移到OA相關產品上，面板業者處境越來越艱難。

不過林宗賢認為，由於面板廠第3季獲利都比第2季改善，基本面狀況對股價還是會稍有支撐，市場不必悲觀，但若要期待股價出現強勢反彈，則又是緣木求魚。

瑞士信貸分析師王萬里認為，對照歷史經驗，面板產能經常受到上游零組件供應限制，加上面板降價幅度已大，未來降價重心應會落在液晶電視系統廠商，不是面板廠。