能源危機 中國受創最重

在這一波油價飆漲形成的能源危機中，全球受衝擊最大的經濟體可能就是中國，因為中國的石油消耗量持續增加，同時經濟發展高度依賴對美國為主的出口，難以避免外部市場變動所帶來的衝擊。圖為北京市區一處建築工地正在開挖地基。 （路透）

編譯王錦時╱特譯

在全球化之後首次出現的能源危機中，全球受到衝擊最大的經濟體可能就是中國。

因為中國經濟快速擴張，石油消耗量大幅增加，同時中國經濟發展高度依賴對美國為主的出口，勢將使中國難以避開外部市場變動的嚴重衝擊。

摩根士丹利首席全球經濟師羅區表示，中國現在發展經濟的模式是採取四兩撥千斤、以小搏大的方式，靠著美國消費者過度消費來支撐。

在這種情況下，任何一個遭受能源衝擊效應的國家都會受傷，即使是中國也一樣。

儘管中國仍在持續吸收外國的直接投資，不過出口已經佔中國國內生產毛額（GDP）的35%，一旦國外市場對中國商品的需求突然大減，中國勢將面臨極為嚴重的衝擊。

中國擔心的不僅是美國的經常帳及財政雙赤字，更大的問題是最近幾年，美國消費者依賴貸款的程度大幅攀升。

美國聯邦準備理事會（Fed）擔心油價高漲引發通貨膨脹上升，可能會把利率調高到一般美國家庭難以負荷的水準，而一旦美國消費衰退，勢必會對美國經濟造成連鎖效應，美國房價也將出現回檔的走勢，也就是油價上揚可能衝擊美國的消費。

羅區認為，主導美國經濟的驅動力受制於3項因素。

首先是美國人相信房價還會再漲，使儲蓄率大幅下降，家庭的儲蓄率已接近零。

在20世紀的能源危機期間，美國人還有儲續作為緩衝，可以維持起碼的生活水準。

其次，1970年代能源危機爆發前，美國人過度消費，導致後來經濟衰退。目前，這種情況似曾相識。

過去1年來，消費者購買耐久財及興建住宅，佔美國GDP的14%，這個情勢與1970年代相去不遠。

第3，能源價格是美國家庭所面臨的一大危機，經通膨調整，2001年以來油價飆漲了2倍以上。

美國經濟的情勢變動將對亞洲造成重大的衝擊，因為亞洲國家採行的能源補貼政策及過度依賴美國消費，已是相當明顯的危機。

中國當然也籠罩在此危機中，中國沒有把能源上漲的成本反映在消費者身上，等於是加重政府的財政負擔。

中國應該把所有的資源用在修補脆弱的銀行體系、創造就業機會、發展社會福利。

中國要如何達到這些目標，同時讓過熱的經濟降溫，將對中國領導人構成嚴苛的挑戰。