復華金合併案馬家亮底牌

〔記者李錦奇╱台北報導〕復華金控（2885）、元大京華證券（6004）合併案，本週已進入倒數計時最後關頭，同時身兼兩家公司最大股東的元大馬家，首度對換股比例表態，強調復華金因合併案，被很多人長期買進，把股價拉高，如果依復華金、元京證最新市價換股，並不合理。

市價換股，馬家不滿

元大馬家的最新評論，有如為復華金、元京證換股比例，投下極具震撼力的照明彈，並明確劃出最低底線，迫使復華金另一大股東國民黨，必須正視與重新評估談判空間，另一方面，也使磋商中的換股比例，更加呼之欲出，並間接破除市場各種猜測耳語。

元京證、復華金昨天收盤價分別為18.5元、12元，市價比約1:1.54，依照元大馬家的說法，若以每張元京證股票，換1.54張的復華金股票，對元京證太過委屈，合理的換股比例應該在此之上。

元大馬家的理由是，包括元大在內的各方股東，有很多人長期買進復華金控股票，把復華金股價拉高，目前還有12元，很多人至今都沒有賣出股票，讓復華金籌碼相對集中，相對地，元京證籌碼比較凌亂，股價近來相對受壓力。

元大馬家強調，談換股比例，必須兼顧有形無形資產評估、資產透明度與純度、財務顧問鑑價報告、合併效益，如果不顧這些，直接用市價敲定換股比例，並不合理，也是不對的作法。

最後關頭，明確保態

元大馬家原本一直不願對換股比例明確表態，但隨著談判進入最後關頭，市場自行猜測的換股版本紛紛出爐，並多導向以市價為準，偏偏元京證股價近來跌落至1年來新低，復華金股價卻維持不墜，一來一往，讓2家公司市價比逐漸縮小，讓元大馬家感到委屈與不公。