《一週權證市場分析》台股疲弱可布局認售權證

台北股市上週出現破底的走勢，指數連續跌落各個整數關卡，最低達5647點，不過因短線跌幅已大，政府也積極進場護盤，大盤在5650點附近有較明顯的支撐，台股週線總計下跌230點，為連續3週收黑。

台股最近受到內憂外患多項利空的衝擊，表現得相當疲弱，在國內方面，朝野之間紛擾不休，對立情形始終未能稍減，導致台灣整體的發展停滯不前，加上第四季景氣不明，使得投資人對國內政經前景的信心非常薄弱。在國際方面，美股對企業所公佈的財報及展望多以利空來反映，禽流感疫情又在國際間蠢蠢欲動，各項因素都對台股的走勢造成了影響。

此外，從波動率的角度來看，上週台股變動的幅度相當劇烈，週一與週三均大跌百點以上，為台股近來較大的跌幅，台股的5日平均波動率前週一度滑落至不到5%，但上週快速上升至27~28%，也是自去年11月以來的最高水準。

如果觀察台股波動率的歷史走勢圖可發現，近2年台股波動率的高點是出現在93年國內總統大選及中國宣布實施宏觀調控的時期，短中長期的波動率大幅攀升，5日波動率曾經飆高到70%以上，當時國內選擇權市場的隱含波動率也同步衝高。

而如果扣除這兩個事件前後的時間，台股從去年10月以來總計有3個交易日的5日波動率上揚至25%以上，第1個是93年11月中下旬，第2個是94年4月中下旬，也就是大盤下探今年5565點低點的前後，第3個就是出現在上週，從波動率也可看出近日盤勢震盪的激烈程度。

台股從今年高點6481點至今已下跌超過700點，短中長期均線都已下彎，台股在技術面上已轉為空頭走勢，而且台股在大跌之後，被套牢的籌碼更加沉重，壓力區也逐漸下移，因此雖然本週有技術反彈的機會，但短線上仍應保守應對，可先觀望，等盤勢明朗之後再行進場，看空台股後市的投資人亦可選擇購買認售權證。

最近台股持續下挫，券商發行認售權證的檔數也跟著增加，除了已上市的權證之外，還有已發行但未上市的權證。

在已上市的認售權證方面，包括一般型與下限型兩種，權證標的以電子股居多如台積電（2330）、華碩（2357）、仁寶（2324）等，傳產的標的則有台化（1326）、遠紡（1402），金融的標的則有中信金（2891），投資人可依據對個股走勢的看法選擇適合的權證。而在已發行但未上市的權證方面，權證類型還包括重設型的認售權證，不過每家券商的重設條件都不盡相同，投資人可向券商詢問發行條件。

本週仍有多家國內外重量級企業將公佈財報或舉行法說會，其結果將影響台股未來的走勢，而最近因美國物價指數攀高，市場預期Fed將持續升息，使得國際資金有從亞洲股市移往美國的跡象，所以也須留意外資買賣超的動向，短線操作上仍以謹慎為宜。（凱基投顧）