套利天堂也可能變賠錢地獄

記者李錦奇╱特稿

股市操作難度越來越高，套利策略也因此大行其道，但因套利所需資金成本，往往動輒數百萬元甚至上千萬元，因此多半是有錢人的專屬金錢遊戲，而且套利也不是穩賺不賠，還是有風險存在。

近年來，套利客大多鎖定GDR（海外存託憑證）、ECB（海外可轉換公司債）、可轉換公司債、合併案，進行套利，方法大同小異，簡單地說就是賣高買低，賺取中間價差。

前年市場曾出現廣輝GDR套利策略，只要買進廣輝GDR、同步放空廣輝普通股，操作總成本約350萬元，25天可賺約27萬元，報酬率約7.7%，年報酬率約112%。

這一回，建華金、北商銀合併，再度成為套利客樂園，投資報酬率雖然僅1.22%，但年化後，報酬率拉高到10.6%，在股市不振的年代，也算是迷人的金錢遊戲。

不過，並非每次都是「無風險套利」，一般套利還是有很多變數與風險，首先，投資人能否順利拿到券源放空，是最關鍵的部分，像建華金空單日益緊縮，手腳慢的恐怕就無從套利。

另外，還得提防公司派臨時取消發行GDR、延後轉換普通股時間、舉行股東會、除權息，甚至不給GDR、ECB認購權，這都可能軋空套利客，近年來這樣的案例已是層出不窮，都值得投資人提防。