《一週權證市場分析》高價股4天王 Q3權證狂飆

上週台北股市呈現整理的格局，未能延續上週反彈的氣勢，指數最高僅為6171點，市場追高的意願並不強烈，成交量也跟著萎縮。

回顧過去一季台股的變化，台北股市第三季總計下跌123點，跌幅約為2%。

從波動率的角度來觀察，台股第三季的波動率不斷滑落，延續自去年中以來逐步下降的趨勢，由歷史走勢線圖中可看出，大盤指數近1年在5500點至6500點間波動，成交量不如以往的水準，市場動能退潮的情形相當明顯。波動幅度也逐漸縮小，台股在去年第三季底的120日平均波動率約為27%∼28%，但到今年第三季底，120日平均波動率已滑落至11%∼12%，而包括電子指數與金融指數也同樣可發現波動率下滑的狀況。從波動率的角度來看，台股短期內要出現大波段行情的機會並不高，不過個股在某段期間之中仍有大幅震盪的機會，所以投資人在購買權證時，重心宜放在個股上。

在權證發行動態方面，第三季國內券商總計發行283檔權證，已非常接近今年第一季與第二季的總和（304檔），發行金額超過100億元台幣，發行市況非常熱絡。主要原因在於國內法規對各家券商可發行權證已取消檔數控管，而改採額度控管，加上新進券商也投入發行的行列，使得第三季權證發行的檔數大幅增加。

在此283檔權證當中，以電子類股為標的的權證仍最受市場所青睞，共計有195檔，以傳產、金融與ETF為標的的權證則分別有52檔、35檔與1檔。在個股方面，第三季權證發行檔數最多之標的個股為矽統（2363），共計有10檔權證，名列前茅的還包括：緯創（3231，7檔）、台企銀（2834，7檔）、勝華（2384，6檔）、神達（2315，6檔）等。

在權證表現方面，第三季最令市場矚目的族群之一應屬以高價股「四大天王」為標的的權證，因公司獲利狀況十分亮麗，包括宏達電（2498）、聯發科（2454）、可成（2474）、茂迪〔6244〕等4檔個股第三季的走勢非常強勁，頻頻創下新高價位，相關權證都有倍數甚至十餘倍以上的報酬。

在宏達電方面，以工銀12、倍利48與元京61為例，這3檔權證在7月初時市價都在2元以下，不過受到宏達電現股大漲的激勵，使得上述權證在8月初呈現噴出般大漲的格局，工銀12最高達17.5元、倍利48最高達19.1元、元京61則達18.5元，漲幅相當可觀，而以聯發科、可成為標的的權證走勢也非常類似。

在茂迪方面，目前市場上唯一一檔茂迪的權證為信證P5，發行價格為46.75元，因茂迪最近股價不斷上揚，使得該檔權證市價一度達110元的價位，走勢也相當強勁，可說是權證中的「高價股」。

由於景氣並不明朗、投資人信心不足、台股成交量低迷，加上券商發行的權證數量不斷增加，權證市場競爭更趨白熱化，權證隱含波動率的下滑將成為近期的趨勢，投資人在操作時也需更為謹慎。（凱基投顧）