二線面板廠 1年內被併

記者陳梅英╱專題報導

面板合併案究竟能不能成，為面板業與外資圈的熱門話題，雷曼兄弟上週新出的一篇報告指出，若奇美電（3009）併購廣輝（3012）或是廣輝與華映（2475）合併，對台灣面板產業地位鞏固有相當助益，並且對於合併雙方而言都是雙贏局面。

不過若華映與廣輝合併成功，則對奇美電威脅最大，因此，雷曼兄弟雖維持奇美電中性看法，卻調降奇美電目標價到37元。至於友達（2409），雷曼兄弟認為，此無損友達領導地位，且友達在液晶電視面板佈局上表現良好，雷曼兄弟逆勢調升友達投資評等，目標價為48元。

雷曼兄弟也認為，廣輝是這波面板合併風潮中，賣相最佳者，主要是廣輝有6成產能供應筆記型電腦面板，在客戶與產品上與其他面板廠區隔。雷曼兄弟甚至建議，奇美電或許可以併購廣輝，這樣對台灣面板產業地位鞏固最有幫助。

雖然華映與廣輝合併案在大同（2371）、華映總經理也是林家兄弟倆，林蔚山與林鎮弘大意地說漏嘴後，檯面上動作似乎停滯，但檯面下仍餘波盪漾，甚至業界一直耳語，另外一家面板廠，在不堪虧損下，生產線將拆開來賣。儘管一直未獲證實，不過二線廠財務壓力之重，相信是不爭的事實，這也讓外資圈對於台灣二線廠合併持正面看法，並認為不管誰跟誰併，台灣面板廠合併案在未來1年內遲早會發生。

外資分析師指出，面板二線廠從去年第四季主流顯示器面板價格跌破現金成本區之後，幾乎都是現金淨流出情況，第三季雖然在面板價格回升，成本控制下，稍獲喘息，明年上半年可能又陷入另一波供過於求的壓力中，在二線廠資金取得也面臨困境下，二線廠財務壓力將會越來越嚴重。

日前彩晶（6116）暫停5代廠第三階段產能開出，並通知上游延長應付貸款時間爭取周轉資金，已經在為此預作準備，不過，市場其實也明白，這些都只是暫時的權宜之計，彩晶的大股東華新麗華（1605）已經積極在國內、甚至是國際市場尋找買家，只是，市場是殘酷的，即使有意購買者，也在暗中等待時機。有面板業者私下就明白指出，既然只是時間問題，大廠只要耐心等，獵物自投羅網時，便可以更低價格買進。

至於華映與廣輝合併案能不能成，一切看大股東態度，廣達（2382）財務長李杜榮就說，廣達在上一波液晶循環低點就曾經與面板廠談過合併，只是景氣好轉後，大家又回到原點，把合併拋在腦後，言下之意，財務狀況仍是左右面板廠商合併與否重要關鍵。

雖然明年下半年液晶電視市場將快速成長，惟法國巴黎證券董事蘇穀祥認為，液晶電視面板大餅將會是由韓國的三星和樂金飛利浦、台灣的友達及奇美電、日本的夏普與IPS阿爾法科技（日立、東芝、松下合資的面板廠）的天下，二線廠很難分得一杯羹。

如果環境真的如此險惡，二線廠若無其他發展的利基，要存活下去，似乎只剩下合併一途。