《期指觀測站》 選擇權 可採賣出跨式

週二台股在禽流感利空疑慮牽制下，持續第2日量縮回檔整理，縱有美股續漲，以及宏達電10月份營收創新高的利多，電子類股卻依然疲弱，使得指數僅能維持盤下游走，加上國內法人對台股信心不足，雖外資自10月31日已累計432億的買超，昨日再度加碼台股45億，但仍無助大盤指數上攻，終場加權指數小跌10.76點，以5849.63作收。

從大盤價量觀察，外資與本土法人看法不同調，使得大盤呈現量縮整理格局，週二大盤量能為530億，較週一546億再度縮小，不過整體來說仍屬於量增上漲、量縮回檔的良性循環，後續行情只要不破壞這個慣性，也就是只要不出現下殺量增格局，多頭的氣勢尚不致被破壞。此外，本波上漲攻擊量約維持在750億附近，未來指數要再攻堅，800億將是必要的量能水準，也就是投資人可觀察9：30時量能是否足夠160億，來判斷整日的量能是否能超過800億水位。

期貨未平倉方面，摩台期未平倉水位已從月初11萬的低水位慢慢上升，至週一已達到12.9萬口水位，至於台指截至昨日也回升到3.6萬口的水位，顯示行情在上漲之後，國外法人在期貨市場仍有逐漸增加避險部位的跡象。若以現貨市場持續買超的慣性配合期貨避險水位觀察，代表目前外資對於後勢行情仍持偏多的看法。

選擇權籌碼方面，週二11月買權總未平倉量為48萬0507口，增加9828口，賣權未平倉量為44萬1848口，增加9513口，買權賣權未平倉同時增加代表行情已由上漲趨勢轉為盤整，配合12月份買權有大幅增加的跡象，顯示指數已面臨不小的壓力，目前買權未平倉峰位仍為5900點的14.1萬口，賣權則為5600點的10.3萬口，為目前市場認同的支撐壓力區。

綜合以上，雖法人在現貨市場仍是持續偏多操作，不過在期貨市場避險態度已有轉強跡象，加上選擇權籌碼出現買權賣權未平倉量同時增加的現象，顯示短期內行情將陷入震盪整理格局，若權值股無法引領大盤放量上攻，則買權未平倉峰位的14.1萬口倉量將形成重大壓力。操作上指數可以盤整格局因應，選擇權策略可採取賣出跨式策略。（群益投顧 林豪威）