《期指觀測站》外資買超力道 後市關鍵

外資本週依然買超404億元，然金額已較上週減少百億，買超力道減弱的情況是否持續，將是下週觀察的重點之一。

期貨市場方面，以週資料觀察，前10大交易人於台指與電子期的淨多頭部位在結算之後出現小幅減少，而金融期的淨空頭部位則有小幅降低；特定法人在台指與電子期的淨多頭部位則有相對較多的增加，金融期淨空頭部位亦有大幅減少，透露法人的避險需求降低，相對於一般市場，大戶對於後續指數走勢更具信心。

價差表現方面，向來具外資指標意義的摩根台指本週正價差幅度呈逐步減緩，由上週的0.57%降至本週五的0.12%，配合外資買超幅度較上週為低，且各外資券商包括摩根士丹利、瑞銀、野村與美林等，都早在10月便將台股由「中性」調整為「買進」，後續大幅買超的動力可能趨緩，本土法人能否適時接棒至為關鍵。

而金融期與台指期的正價差幅度亦同步下降，顯示期貨市場追價意願不若以往，唯電子期正價差幅度相較上週的0.18%小幅增加至0.27%，主流類股落於此的情況不言可喻。

再以未平倉量表現來看，由於台指期在結算過後未平倉量回升的速度十分有限，多頭揚升的力道將因此受限，且由週線觀察，今年7月中旬的高點6479與10月底低點5611反彈0.618的價位約在6150點附近，亦是10月初高點6166點附近，指數來到此處是否面臨獲利了結的賣壓，將是市場關注的焦點。

買權與賣權隱含波動率雙雙走高，顯示多方追價意願出籠也同時伴隨避險須增高，居高思危氣氛已在市場萌芽，然以賣權未平倉增量最大序列落在6100點來看，短線支撐仍具墊高跡象，惟面臨上述前高價位隱憂，5日均線6058附近將是市場觀察的支撐重點。

（台証期貨 鄭景文）