《權證市場分析》權值股權證 持續走紅

受到美股大漲及MSCI效應的激勵，上週台股出現較大幅度的反彈，週四的長紅棒讓台股重新站上5900點及年線的關卡，多頭氣勢再度轉強，以台股價量齊揚的態勢來看，短線上有挑戰6000點的機會。

在MSCI效應發酵下，大盤攻勢由權值股啟動，如台積電、聯電、鴻海、友達等個股，上週均出現走強的格局，台積電不但收復季線，也已逐漸接近前波高點55.5元，聯電也有機會重新站上20元整數關卡，而友達重新站上50元關卡。DRAM族群也出現大漲，南科、力晶週四、週五價量齊揚，走勢相當強勁，在股價大幅修正之後已吸引逢低買盤進場。

以上述個股為標的的權證表現更為亮麗，除了價外程度太大或是距離到期日太近的權證之外，多數權證幾乎都有幾十%以上的漲幅，雖然權證幾乎都是上揚的格局，但是表現卻有相當的差異。

以友達的權證為例，上週信證21、一銀09與金鼎25等權證的漲幅約在3、4成左右，而金鼎19、中信47、富邦50與寶來57等權證則在1倍以上，如果現股出現大漲，投資人購買價外程度稍大或是距離到期日稍近的低價權證，一般來說其報酬率會較高，但如果以報酬的絕對金額來看則會較低。例如當權證價格從0.5元上漲至1元時，投資人購買一張權證僅會獲利500元，但報酬率卻達100%，購買低價權證雖然投入金額少且有可能獲得高報酬率，但承擔的風險也相當高。因為若現股未能出現大漲，則權證價格將因時間價遞減而逐漸降低，到期時有可能失去履約價值，購買後的報酬率可能差異極大，投資人需抱有較高的風險意識。

投資人在購買權證時除了可留意價內外程度與到期日之外，並可利用常用的兩個指標：Delta與有效槓桿倍數作為購買的依據。Delta指的是當現股上漲1元時，在理論上權證會上漲多少元，而有效槓桿倍數則是指當現股上揚1%時，權證會上漲多少%，投資人可依據上述指標及對盤勢的看法，選擇適合的權證。

在MSCI調高台股權重的買盤挹注下，未來權值股依舊是盤面上的重心，估計外資仍有1千多億台幣的資金尚未進場，外資買盤可望延續到5月中，不過因為部分權值股在短線上已經有相當的漲幅，獲利回吐賣壓較大，因此本週可將重心轉移至其他整理已久的權值股如華碩、廣達或是金控及傳產的龍頭股。以電子大廠華碩、廣達為例，華碩自前波高點94.1元拉回已有相當幅度，在85元上下已整理近1個月，而廣達則在50元左右整理近半年，籌碼已較為乾淨，且在MSCI效應下，外資有回補加碼的空間，預期股價將有所表現。

以華碩為例，目前共有2檔權證，這兩檔權證的履約配發股數均為100股，其中大華53距離到期日已相當接近，須留意其風險，而寶來65距離到期日仍有4個月，且目前已位於價內的水準，看好華碩的投資人可留意這兩檔權證。

而以廣達為標的的權證共有3檔，其中中信67的履約配發股數為100股，其餘兩檔則為1000股，亞東10因成交量較低，所以較不建議購買，在另外兩檔權證中，元京01距離到期日較近、履約價較高，看好廣達的投資人可留意這兩檔權證。

本週必須持續觀察美國股市以及外資買賣動向，若美股走勢穩健且外資能持續買超的話，則台股可望繼續向6000點以上挑戰，不過大盤在6000∼6200點間的賣壓較大，台股震盪難免，建議在權證操作上也須更為彈性靈活。（凱基投顧）