《一週權證市場分析》光碟片、封測 挑戰高峰

上週台北股市呈現先下後上的盤勢，在美股上揚等利多的激勵下，週五台股再度挑戰6000點的位置，也重新收復了季線，但投資人追高的意願似乎並不強烈。

上週權值股依舊是盤面上的重心，以晶圓雙雄為例，台積電在突破55元之後呈現高檔震盪的格局，股價並創下近1年的新高，而聯電在突破20元關卡之後，持續向上攻堅，股價也突破前波21.3元的高點，自本波低點17.6元反彈以來，聯電的漲幅已超過2成，表現十分亮麗，相關權證也跟著受惠。

近期可留意光碟片與封測2個族群。

在光碟片族群方面，光碟片產業的景氣有逐步加溫的現象，由於DVD等產品的需求強勁，使得廠商接單狀況出乎預期，產品價格調漲，且在PC料價格下滑可降低成本的助益下，相關廠商的毛利率亦可望提升，加上最近立法院取消限制壓製情色影片的限制，更增加廠商的商機。因此，自4月中以來，光碟片族群的股價便一路走高，中環與錸德的股價均已突破季線與半年線的反壓，表現相當亮麗。

在封測族群方面，產業景氣雖然仍不明朗，但可望逐步走出谷底，日月光因廠房火災使得股價出現重挫之後，目前股價已反彈至事件前的股價水準以上，且重新站上季線與半年線。而矽品在28元附近整理近3個月之後，週五站上30元關卡，股價亦創下近1年來的新高，近期均有繼續向上挑戰的機會。

目前以中環及錸德為標的的權證分別有6檔與1檔，看好光碟片族群的投資人可留意價外程度不會太深、距離到期日仍有相當的時間以及成交量較大的權證，如台証71、富邦65、元大M6與工銀13。

而以日月光及矽品為標的的權證則分別有6檔及4檔。看好日月光後市的投資人可留意亞東18這檔權證，而台証79週五尾盤急拉至接近漲停的位置，使得隱含波動率有偏高的現象，須慎防拉回修正的可能。

在矽品的權證方面，元京36、富邦75與富邦58這3檔權證距離到期日仍有相當的時間，時間價值遞減的風險較低。元大N1雖然距離到期日僅剩1個多月，但因權證已位於價平附近，所以權證市價仍有1.9元，看好矽品的投資人可留意這4檔權證。

台股成交量持續低迷的情形最近成為市場關注的焦點，在量能無法有效擴增的影響下，近1年大盤在5500∼6200點區間內遊走，始終未能脫離整理的格局，要出現如92年及93年年初超過千點的行情並不容易。

由於指數空間有限，使得台股的波動率近1年來也呈現逐步下滑的趨勢，以中期的波動率為例，去年6月中台股的60日及120日平均波動率約為35%及30%，至上週五為止，上述的波動率已分別下降至12.9%及12.4%左右。

受到現股市況不振的影響，權證市場交易也跟著低迷，在影響權證價格的因素中，包含了現股價格與波動率，若現股表現不佳或是波動率下滑，對權證投資人都較為不利，投資人購買權證的意願降低，也造成最近權證的隱含波動率一直無法提升。雖然投資人可買到相對便宜的權證，但上漲的空間可能也會受到限制，因此如果大盤或個股量能未能有效擴增，投資人在操作權證時仍需較為謹慎，且個股的選擇較預測大盤更形重要。（凱基投顧）