《期指觀測站》逆價差收斂 再攻關鍵

上週台股在夾雜著「財報」、「35號公報」效應與美股大幅波動中，混合著不安的國內政治氛圍，上下震盪中卻透著一股抗跌的意圖，週五終場前拉升近20點，僅下跌24點作收，週線也成小幅上漲的局面。

依圖形表現，前週的長下影線低價5565，被認同度提高許多，唯一美中不足的是量能上並未有效放大，但外資著眼於5月底MSCI效應，反賣為買超，為多方注入強心針。

觀察4/15日低價5876及4/18日跳空後高價5810的缺口正進行回補的動作，日線KD仍具上升空間，而權值股近日表現強勁下，只要沒有大型破壞性利空，即使有零星非利多消息，震盪中若能守穩，反有利空不跌、反覆墊底的機會。

觀察台指選擇權市場，5月新合約起始時逢下跌局面，偏空與避險性需求使得賣權成交量放大、隱含波動率上升，市場一度極為悲觀，但4/21日跳低走紅的實體反抗紅棒竄出後，局面便漸次穩定，5500、5600及5700的賣權未平倉合約均大量增加，可是到週五收盤，5600賣權未平倉已明顯勝出，達8萬6914口，顯示市場對下方5600的短期認同再次得到驗證；反觀上方買權整體隱含波動率雖仍小於賣權，但差距漸縮，主要未平倉集中於5900買權達8萬7569口。

綜合看來，市場暫時界定於5600至5900的區間看待，因此在策略上短多者可以加權收盤跌破5650為風險，逢低短多為主軸，長短資金互配；並可同時搭配賣出跨式部位於6000以上買權及5500以下賣權組合交易。

4大期指市場中，利多因素為技術面短線具反彈續強表現，小波段墊步向上支撐上移情形明顯，日線KD亦尚有空間走升，配合此次4月摩根結算如預期反向拉升回平衡價區結算，而未如本土合約壓低結算情形下，顯示單月合約圖形中，多方由較低相對價區重新累積改變未平倉動能，有利於多頭之意圖明顯。

反觀偏空因素，較為明顯為逆價差一直未能有效收斂，短多逢高的獲利賣壓限制了彈升幅度，顯示多方之持有信心不足問題。

因此，本週一在休市後，除觀察美股上週五漲升走勢是否延續於週一擴大或縮減來評估週二走勢，更重要的為守穩支撐，快速收斂逆價差為多方能否再攻的關鍵。短線上各期指轉弱警戒觀察價，分別位於台指期5700/5710、電指期221.1/222.5、金融期907/910與摩根期237.5/239，應有效守穩為宜。週二若開高便有機會再見高價，並以摩根與金融為主要觀察指數。（聯邦期貨 吳孟哲）