靠超級王牌 不如改善基本面

記者王孟倫╱特稿

最近一年多來，在MSCI調高台股權重預期心理下，MSCI儼然是「超級王牌」，任何利空環境下，都可以被拿出來激勵投資人信心，不過，隨著5月底MSCI第2階段調整權重結束後，未來要吸引大批外資資金加碼台股，顯然絕非易事！台股必須加緊進行法令鬆綁、與國際市場接軌，並且重拾散戶信心、激勵本土資金進場，唯有基本面轉佳，外資買盤才有可能繼續挹注台股。

在MSCI利多題材下，外資法人大舉買超台股，目前佔台股總市值已經超過25％，回顧過去，「MSCI摩力」可說所向無敵，證券分析師和股市名嘴在評論台股時，總是不忘帶上幾句MSCI調高台股權重，甚至，股市再低迷、市場再空頭，只要提到MSCI，就好像超級萬靈丹，任何利空都可以一掃而去。

隨著5月底MSCI結束第2階段調整權重，外資買盤的機會還有多大？加碼金額有多少？首先，多家外資券商異口同聲表示，儘管MSCI調高權重後，不代表外資買盤就完全結束，因部份外資法人會較晚進場加碼，也就是說，理論上，外資買盤應該會持續下去。

但真是如此嗎？仔細算算，外資這個月買超已經超過千億元，想買、但還沒有買的外資資金，就算繼續加碼台股，恐怕金額也所剩不多；至於一些仍在觀望的外資基金經理人，是基於台股目前基本面不佳，怕進場就被套牢，除非6月之後，台股突然轉強，否則，外資實在沒理由繼續買台股。

其次，市場會提及MSCI調高權重之後，還有FTSE調升台灣市場等級這項大利多可吸引外資買盤；對此，毫無疑問，FTSE若如期在9月調升台灣等級，對台股市場當然有一定正面幫助，但事實上，FTSE影響力並不比MSCI，尤其，美系外資經理人多數採用MSCI作為指標，而非FTSE。

摩根大通台灣區研究部主管余婉文就說，摩根大通的外資客戶都是看MSCI、而非FTSE，她更直言，「FTSE調升市場等級，恐怕對台灣吸引外資買盤的效果相當有限。」

換言之，當MSCI落幕後，接下來台股要如何吸引外資買盤，顯然光靠MSCI餘威或是FTSE晉升台灣市場等級，這些都不夠的。

這如同瑞銀證券一位分析師所言，「外資畢竟是來台灣投資，又不是來博感情，不會傻傻的買，除非台股具有投資價值、基本面好。」

試想，台股這幾個月日成交量縮小到只有500、600億元左右，融資餘額在集中市場更跌破2000億元大關，就連台灣投資人都不願意買、沒信心了，外資怎麼可能買得下去？要吸引外資買超台股，基本面才是關鍵！只要企業獲利轉佳，股市逐漸與國際接軌，政府施政能夠激勵散戶信心，讓投資人願意進場加碼，兩岸關係能夠持續趨緩、讓政治風險消除，這些才是吸引外資進場的理由。

否則，在MSCI調高權重結束後，若基本面仍無法出現好轉，過去外資大撒銀彈、瘋狂加碼台股，恐怕將成為歷史。