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《期指觀測站》選擇權賣方策略 低進高出
週二台股呈現小區間整理走勢，在新台幣止貶回升下，加權指數小漲23.65點，以5909.10作收，站上前日失守的5900點關卡。不過期貨卻呈現較弱勢的格局，終場6月台指期下跌3點，收在5875，逆價差再度拉大至34點。
近期台股與國際股市並無太明顯的連動關係，主要是受到外資與本土法人對作影響，配合美股上漲，外資繼週一小幅賣超3億後，週二再買超47億，整個5月除5/11及週一出現小於5億賣超外，維持現貨市場買超的慣性。
不過本土法人對於台股後勢卻呈現保留態度，持續在現貨市場賣超，使得6000點數度叩關失敗，整體走勢僅能從5月上旬的震盪區堅格局轉弱為盤整格局。
在大盤的結構上，目前仍以電子類股為盤面交易的主流，電子成交比重仍維持7成以上的水準，不過電子各族群卻呈現漲跌互見，比較正面的屬聯電、台積電強勢上漲，也讓指數在週一的中長黑後迅速止跌。至於對大盤亦具有相當影響力的面板族群，則還是維持弱勢慣性，尤其是彩晶及勝華雖新增入摩根概念股，但股價皆呈現修正走勢，也是影響面板人氣流失的重要原因。
成交量方面，週二成交金額492億，較週一的428億呈現溫和上升，近期價量關係維持正向的相關性，成交量放大指數則收高，成交量萎縮指數則收低，因此量能放大對於人氣回籠有必要性，以上週日均量623億作為基準，要達到此量能水準，投資人可參考當日9:30時須約有120億量能。
在期貨市場方面，昨日台指期與大盤指數逆價差再度擴大，大盤在盤中數度突破新高，但台指期貨卻呈弱勢，以期貨市場具有價格發現功能來看，代表短線上行情偏弱。
此外，距離下週一摩台期結算僅剩幾個交易日，觀察摩台市場未平倉量目前仍有11萬6000口以上水位，顯示外資在現貨與期貨市場仍維持兩手操作策略，雖在現貨市場連續買超，但在期貨市場上也積極避險，在摩根未平倉量仍處於高檔下，指數將不容易出現亮麗表現。
在選擇權籌碼方面，6月合約買權整體留倉為42萬3909口，相較前1日增加2萬2773口，賣權整體留倉為32萬3087口，較前1日增加2萬0973口，買權賣權留倉同步增加，屬於盤整訊息。目前買權峰位為6100的11萬2000口，6000的買權未平倉也有10萬3000口之多，賣權峰位則是位於5700點履約價的9萬口，代表市場認同的上檔壓力位於6000~6100，下檔支撐於5700，整體來說維持箱型整理型態。
綜合以上訊息，台股目前主要維持箱型整理格局，在摩台期結算前指數應不會有太大的行情，上檔壓力略顯沉重，投資人應以低進高出策略因應，或以選擇權賣方策略同時賣出買權及賣權來操作。（群益投顧 林豪威）
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