《華爾街觀測站》低點有限 逢回找買點

美股基本面並無轉壞跡象，經濟數據如零售銷售意外勁揚、油價下跌至50美元以下，原本預期三大指數應有不錯表現，不料市場不漲反跌，由石油類股艾克森及零售類股威名百貨領軍下跌，實在令人感到不解。事後解釋市場反應零售銷售率大幅成長的表現，將會加快聯準會升息的腳步，故加重了市場賣壓。

上週市場多以負面理由解釋諸多消息，使美股呈現輪跌的量縮回測支撐的修正格局。由於過去1個月來，三大指數已築出W底的形態，上週的回測很有可能僅是回測頸線支撐的動作，技術面偏多尚未轉向，逢低仍是買進時機。

道瓊不致大幅探底

道瓊工業指數：上週下跌205.28點或1.98%，以10140.12點作收，為3週連紅後首度收黑。

由於道瓊自5/4日創下反彈高點10392點後，接下來幾個交易日量能無法擴增，正好行情又面臨了3月下旬至4月上旬的壓力區附近，在消息面不錯的情況下衝關不成，造成短期籌碼賣出了結應可理解，加上在指數回檔回測月均線10200點附近之際，暫時已有止穩現象，殺低意願明顯減弱，行情再大幅探低點機率不高。

從技術指標來看，道瓊工業指數日KD於上週二正式交叉向下，由於指標是在高檔超買區出現交叉向下的賣出訊號，對市場動能來說，是為趨勢性的力道不足的情況，行情短線暫時回檔。

由於D值仍在高檔開始緩步下降，只要本週道瓊出現長紅K線，當可化解K值連續下降的窘境，此時KD亦有機會開始向上交叉，從50%附近的中性區回升到超買區，使指標重新測試超買區之強度，若有此情況，則代表趨勢真的很強。

但本週若行情持續盤整或不振，D值將會進一步往下，這時技術面才會逐漸偏向不利的一方，故本週對道瓊來說，是一關鍵。

S&P500 修正回檔

S&P500指數：上週下跌17.3點或1.48%，以1154.05點作收，亦為近4週來首度收黑，對於S&P500指數是否反彈結束，行情再度開始測底，亦為值得觀察的一週。

上週二(5/10)指數反彈最高曾來到1178.84點，為過去18個交易日的最高，也來到了50日均線1177點的壓力區間附近，但接下來連續數日的回檔，又使指數跌破20日均線，短期遇壓修正跡象明顯。目前指數定要力守1140支撐以上，否則S&P500技術上自4月中旬之反彈將告一段落。

技術指標方面，日KD在週四開始向下交叉，短線動能減弱，呈現修正回檔格局。

不過從中線來看，由於此波指數反彈，雖未一舉突破4月初1190點附近的壓力區，不過日KD之值卻早已越過當時指數所在的位置，在指數未向上突破，但指標已先行突破的情況下，表示此次上漲動能較上次強，且目前尚未背離，行情目前應是回檔而非向下破底的機率較大。

NASDAQ 偏多未變

NASDAQ：連續2週表現較佳，全週上漲9.45點或0.48%，以1976.8點作收，為三大指數中唯一收紅者，亦為3個月來之首度較道瓊工業指數佳。

由於上週一(5/9)指數才來到反彈高點1979點，即遇到道瓊及S&P500下挫干擾，使指數無法立即有效向1985點的50日均線壓力區挑戰，但指數在週三(5/11)回測4/21日W底之頸線支撐1950後，即開始拉升，週五又回升至反彈高點區附近，行情向上挑戰2000點態勢明顯。

在技術指標方面，KD連續第5個交易日在超買區中，並未有向下反轉，顯示行情可能還有很大的上檔空間，事實上只要KD均在超買區中，基本上偏多的態度不會改變；加上先前KD指標低檔熊市背離的偏多情況，行情仍延續先前偏多的角度，沒有改變。

不過值得疑慮的是，對三大指數而言，上週諸多偏多訊息，卻不能延續先前連續3週反彈的態勢，反而有壓回跡象，顯示市場短線上檔壓力仍重，浮額仍多，行情短期內要重大突破恐怕沒那麼容易。

在此情況下，拉回反而是好買點，短線由於下檔有支撐，基本面仍無太大改奱，但在趨勢仍然暫對多方有利的情況下，逢低買進，風險應暫時有限。

在經濟數據方面，美國4月份進口物價上漲0.8%，不含石油物價上漲0.4%，雖為4個月以來最大升幅，但仍符合預估。

除此之外，企業庫存增加0.4%，增加幅度小於預期，庫存銷貨比亦降至1.31，隱含著本期訂單及生產前景較先前佳；貿易赤字縮減至550億美元，出口大幅成長1.5%；零售銷售成長1.4%，創下2倍數成長；但消費者信心指數意外下降至85.3，為連續5個月下降，基本經濟數據除消費者信心指數外，大致仍不錯，基本面仍然穩定，至少對股市的解讀不至於太偏向負面。

目前道瓊工業指數支撐在10100點；S&P500指數支撐在1146點；NASDAQ指數支撐暫看1940點。

目前在低點應該有限情況下，為買進時機，本週行情應有較大反彈機會。（金鼎證券 徐華康）