《期指觀測站》金融期 緩升態勢未變

週一亞洲股市普遍疲軟，台北股市也未再延續上週多頭氣勢，呈現狹幅整理的走勢，現貨在電子股帶動下持續穩步上攻，期指表現則不如現貨，逆價差小幅擴大，顯示買盤因面臨6000點整數關卡而略顯保守。買盤遲滯除了短線乖離過大之外，主要應是最新公佈的美國4月份就業數據成長高於預期所致，因為強勁的經濟基本面伴隨通膨疑慮，市場預期聯準會將再進一步調高利率，這股空頭氣氛週一蔓延到亞洲，早盤美元兌亞洲貨幣普遍升值，亞股受到幣值回貶的影響而小幅走低，台股因為有MSCI效應作為後盾，賣壓不大。

就技術面分析，上週台股以帶量長紅棒一舉跳空收復年線、月線及跳空缺口三重反壓，月線轉為短線支撐，底部沿三日均線逐漸墊高，不但擺脫弱勢反彈的陰霾，更轉為積極攻擊走勢，然而現貨自5565點反彈以來，已經超過7%的漲幅，9日KD指標也進入高檔區，前波6093~5940點為密集套牢區短期不易突破，6000點附近套牢需要以滾量方能消化賣壓，並且要有效站穩此價位以上，才較能確定中空格局已被扭轉。不過，以電子股成交比重拉到八成左右來看，應是波段的高水位，換句話說，除非電子股能夠延續量價齊揚的趨勢，否則無論是電子股整理或者非電子股接棒演出，台股的量能都不容易再擴大，一旦量能不繼，通常代表買氣耗盡，回檔修正的機會大增。

在市場資金流向電子股的情況下，金融股的買盤也倍受壓抑，不過，五月金融期指逐步向上發展，緩步墊高的態勢仍未見改變，週一雖未能突破前日高點，但做為撐盤的角色倒是恰如其分，短期支撐約在5月5日盤中最低價929點的位置，而上檔的壓力則在4月15日的跳空缺口944.7~942.1點附近，由於短線已累積不小的漲幅，震盪難免，週一雖相對台期指強勢，但因量小，仍不具主流意義，應以短線操作為原則。

摩台期其未平倉合約及逆價差的變化扭轉了四月的偏空走勢，未平倉形成「價穩、OI增」，以及「價跌、OI減」的多方格局，而逆價差亦大幅收斂，主要是反應MSCI在五月底的調高台股權值的利多，市場偏多心態逐漸成型。摩台期領先其他期約出現由空轉多訊號，隨著行情的攀升以及外資在現貨市場同步轉賣為買，摩台期空方力道已大為減弱，由價差之變化可以得知，凡行情彈升的幅度越大，逆價差收斂的現象越是明顯，週一雖一度轉為逆價差，但這應屬挑戰前波高點過程中必然的現象，後市觀盤重點在於摩台期能否有效站穩位於250點的多空分水嶺。

（日盛投顧 許派一）