Google獲利爆衝 股價猛飆

編譯盧永山╱特譯

RBC資本市場公司網路股分析師羅漢今年2月24日發布報告指出，由於網路廣告成長趨緩，因此將網路搜尋引擎Google和Yahoo的投資評等調降。

報告發布後，Yahoo和Google當日的股價大跌，羅漢收到2家公司股東憤怒的電子郵件怒斥，其他投資人也批評他的論點有暇疵，羅漢度過了煎熬的2個月。

而在Yahoo和Google分別公布首季財報，顯示獲利出乎預期後，羅漢表示，他已準備向投資人坦承他的論點有誤。

Yahoo在4月19日指出，由於網路廣告銷售成長，首季獲利倍增達2.046億美元，銷售亦增至11.7億美元，創下新高紀錄。

Google在4月21日指出，首季獲利成長近6倍達3.692億美元，銷售亦倍增至12.6億美元，消息傳出後，Google股價一飛沖天，盤後交易曾漲至223.97美元的歷史最高價紀錄。4月28日Google收在219.45美元。

羅漢表示：「我的報告很糟，造成投資人社群亂成一團，也令許多投資人焦慮不安，我對此深感懊悔。」羅漢的180度大轉變，顯示要預測不公布財測企業（如Google）的獲利前景，難度愈來愈高；羅漢的預測失準亦凸顯出，股市分析師的分析可能產生的風險，特別是企業基於法律因素，無法也不願阻止分析師調降或調高他們的獲利和營收數據。

Google在公布首季財報後，按照往例，不提供下季的預估獲利，分析師依舊得各憑本事找尋資料，來對這家公司的未來獲利和銷售進行預測，分析師的壓力因此可想而知。

然而，Google執行長施密特在4月21日的財報記者會上繼續潑分析師冷水，警告他們不要用個別的統計，描繪Google可能的獲利和銷售數據。

施密特說：「我希望你們不要仰賴任何聽來的預測性資料，將我們的營運公式化，就像我們之前討論的，我們的營運表現，沒有人可以作準確的預測。」在投資人的壓力下，羅漢上週已調高Google的投資評等，並調高Yahoo和Google的目標價，Yahoo的目標價升至36美元，Google升為230美元。

雖然缺乏相關資料和數據佐證，在Google上季的高獲利光環籠罩下，多數分析師繼續看好Google未來的每股盈餘和股價表現。

Think Equity公司分析師辛克對Google的前景更為樂觀，將今年Google的每股盈餘由先前預估的3.93美元調高為5.13美元，明年每股盈餘成長至6.67美元，股價將升至330美元。

美國科技研究公司分析師馬哈尼調高Google的目標價，約在275至290美元之間。

儘管分析師紛紛調高Google的獲利預估，但Google的股價似乎已「高聳入雲霄」，若用辛克對Google今年的獲利預估計算，其本益比接近42倍，但由於投資人認為Google的成長將加速，所以即便股價和本益比如此之高，仍有繼續加碼的理由。

然而，分析師指出，Google的隱憂正在浮現，投資人必須「居高思危」。

Jano Partners公司分析師皮克寧指出，Google太仰賴與搜尋有關的廣告營收，若網路廣告業不振，其將受到波及；此外，Google的毛利可能下滑，因為必須付出較高的佣金給與其連網的合作網站。

Google的競爭對手微軟的MSN和Yahoo，也可能動用價格壓力，說服Google的合作夥伴投誠，加入他們的陣容。

Caris & Co.分析師蓋若提預估，Google的股價不斷飆漲，其3500名員工在未來幾週可能逢高出脫，讓現金落袋為安，若這種情況發生，Google的股價可能會下跌。

然而，Google股價的最大威脅可能在於Google自身的成功。皮克寧說，Google不像其他上市公司，迄今不願公布未來的預估獲利，使得分析師必須自行想像。

在此之前，分析師都低估Google的獲利，但他們終究會提高Google的獲利預估到無法兌現的地步，屆時，Google的股價可能下跌，因投資人對其獲利感到失望。

矽谷的軟體公司執行長羅伯蕭早在1個月前Google漲至180美元時，就拋售手中的全部持股。

羅伯蕭說：「Google是家偉大的公司，但我不想在其獲利首次出現不如預期之際，還持有這家公司股票。」