《期指觀測站》台指期 整理後看漲

週一台股受美股再創3年半新高的激勵，以高盤開出，主要是由於中國反分裂法並未脫離中共原來對台的政策軌道，預期兩岸現況變動不大，政治利空鈍化，吸引原先觀望買盤投入台股，逼近今年新高位置。不過因為電子股受淡季效應及新台幣升值影響，市場對於電子股的不確定性憂慮升高，導致買盤轉向中概股和以資產股為主的內需股。

當前股市氣氛以具有新台幣升值題材的資產股以及航運股最具漲相，惟仍需觀察中國官方對反分裂法的後續態度，兩岸關係與新台幣走勢將成為主導盤面多空兩大關鍵。

期貨與現貨昨日同步開高震盪，終場3月電子期以234.35點作收，上漲0.85點，逆價差0.18點。3月金融期以1024點作收，上漲5.4點，正價差3.86點。過去1週台指期未平倉量始終停留在3萬口左右，無明顯增加，動能的不足造成行情波動有限，在現貨市場出現觀望情形，期貨市場欲表現不易，但市場空方力道並不強，短期整理後仍有上揚機會。

先前大型權值股領軍上漲，主要反映今年5月MSCI調升台股權重，外資今年累計買超超過1300億元，新台幣升值更對外資匯入產生推波助瀾的誘因，不過，新台幣升值對於外銷導向的電子股將首當其衝，小型廠商因避險能力較差，不排除去年第4季的地雷股風暴捲土重來，影響所及，外資順應電子產業訊息偏向負面，開始調節手中權值股。

盤面主流雖然一度轉向中小型電子個股，不過，中小型電子股靠著股本輕盈與股價相對遭低估的雙重優勢所累積漲幅更數倍於權值股，單日周轉率達1成以上者，不在少數，投機意味趨向濃厚，曲高和寡，領軍力道依舊不足，短線上電子股以具有落後補漲題材的中小型電子股如LED與網通族群為主軸。

上週台股回補2月25日所出現6171~6192點的向上跳空缺口，雖然沒有產生立即反轉的效果，但回補缺口畢竟是漲勢與買氣中斷的第一個警訊。此外，以基本面來看，隱憂也不少，包括新台幣勁揚所產生的匯損將反映在第1季財報；面板、晶圓雙雄與DRAM利空頻傳，壓低權值股的聲勢；國際油價再度衝抵55美元價位激發通貨膨脹壓力，央行升息態勢不變…等等。

儘管以茂迪為首的中小型股持續強勢，維繫多頭氣勢不散，不過對於提升整體電子族群的氣勢有限，大盤成交量持續滑落，在2月25日領先加權指數2個交易日登頂，出現量先價行的第2警訊，除非本週大盤成交量再攀波段新高，否則難以化解量價背離的疑慮。（日盛投顧 許派一）