美中兩國錯誤的匯率政策將害人害己

最近新台幣快速升值，許多產業利潤下降甚至出口市場遭到嚴重的衝擊，對我國經濟傷害不小。其實最近新台幣升值及各國匯率的變化，並非國際間真正的基本經濟因素所造成，而是美國及中國不正確且私心自用的政策所造成。我國雖難以獨力改變這種不利的情勢，但應尋求相關國家的共同合作，促使美中兩國調整貨幣政策，使匯率步入正軌。

由於美國持續有鉅額的貿易赤字，加上歐元的興起使美元不再是其他國家持有外匯準備的唯一選擇，因此美元自有走貶的壓力。美國為了降低貿易赤字及提高其產業的競爭力，當然樂見其他國家貨幣對美元升值，在這種環境下，出口成長率較高的東亞國家面對貨幣升值的壓力勢所難免。可惜美國對中國的壓力不夠，以致最該升值的人民幣抗拒升值，使全球的匯率關係陷入混亂狀態。

由於中國近年利用低工資及各種不符自由競爭原則的政策搶奪市場，中國的出口成長率遠高於其他國家，因之在理論上人民幣無疑是該升值最多的貨幣，美國的研究機構建議人民幣升值幅度也在其他貨幣升值幅度的一倍以上。然而美國卻沒有用堅定的手段要求人民幣升值，美國政府只是很低調的要求人民幣匯率應更具有彈性或採取浮動匯率。不少美國和其他國家的學者紛紛指出，中國金融管理落後且經常有嚴重的呆帳等問題，人民幣其實並不具有浮動的條件。中國政府也樂得以金融需先改善為藉口，拒絕美國要求人民幣浮動的壓力。

不幸的是，其他許多東亞國家金融是自由的，美國對這些國家貨幣升值的壓力，以及人民幣未來如果升值時其他貨幣也將隨之升值的預期，使大量投機性資金流入我國及其他東亞國家，逼使新台幣及其他東亞國家貨幣快速升值。由於最該升值的人民幣並未升值，因此先升值國家的出口產業自然受到很大的傷害。

這種投機性的國際資金一方面造成升值的壓力，而當貨幣升值後，它們卻又匯出而造成股價下跌、貨幣貶值、甚至金融危機。屆時即使貨幣貶值，而在升值時流失的出口市場及產業卻不易再度回流，關門或破產的企業更不可能活回來。因此由各國本身的利益及公平合理的角度來看，各國應該透過中央銀行對外匯市場適度的干預，降低這種不合理的匯率波動。

然而美國政府卻以霸權的心態及政策，阻止各國採取合理的匯率政策。有些學者和媒體也不顧實際情況及較精密的經濟學理，只依據自由放任的教條，反對政府干預外匯市場。可惜美國政府和某些人士卻完全沒有能力阻止同樣有霸權心態的中國控制其匯率。美國和相關人士只會欺侮自由及弱小國家的態度，造成了今日最該升值的人民幣隨著美元貶值，而其他許多國家貨幣卻已有升值過多的現象。

這種現象使中國之外的其他東亞國家，承擔了降低東亞對美國出超的壓力，至於造成美國入超最主要的中國卻不只不必承擔調整成本，還可乘機搶奪其他東亞國家更多的產業。做為自由世界領導國家的美國如此不顧自由國家而幫助流氓國家，實在是莫名其妙。其中最可能的原因，是美國政府的相關機構缺乏整體的戰略觀念，使得其匯率政策和促進全球民主化的政策背道而馳，甚至也違反了美國長遠的經濟利益。

中國如今能不顧美國的要求，悍然拒絕讓人民幣升值，除了部分是由於中國的民族主義及軍事力量外，也有一部分是因為中國已有可以影響美國業者、媒體乃至學者的經濟力量。而這些力量近年能夠快速成長的原因之一，是美國近二十年有些人以為中國的經濟發展，可以促進東亞地區和平的錯誤主張。在這種錯誤的主張下，國際社會沒有積極取締中國用來搶奪別國產業的不合理政策，日本甚至到現在還給予中國大量經濟援助。有些美國官員甚至還施壓，要我國更開放產業和資源流向中國，而我國當年所推動的南向政策也未得到美國的支持。如今美國不少有識之士，已發現中國的許多不公平政策並向ＷＴＯ提出控訴，美國人已注意到中國刻意發展的半導體等產業已威脅到美國的國家安全，美國政府正嚴格審查ＩＢＭ的個人電腦部門出售給中國是否會造成技術外流，美國也可能提出類似馬歇爾計畫的政策來協助南亞的發展。過去誤以為中國經濟發展就會促成民主化的理論，現在已逐漸有修正的跡象。但如果今天美國再繼續縱容人民幣匯率盯住美元而逼其他東亞國家貨幣升值，將使中國繼續獲利，而將來更有力量拒絕合理的國際責任。

我們要提醒中國，拒不升值且採取各種不公平的政策來搶奪各國產業雖有一時之利，遲早必將引起眾怒。而中國目前已有經濟過熱現象，投資及產能嚴重過剩，人民幣的升值恰可減少低階產業的投資而有效減少浪費。人民幣拒不升值將會使投資浪費及泡沫經濟現象更大更久，而在最後泡沫崩潰時，就後悔莫及了。