《財經時論》吳再益：台幣匯價 可望回檔

在今年全球景氣成長趨緩的基調確立下，儘管台灣仍可維持不錯的經濟成長，但「匯率走勢」將是國內經濟最大風險與變數；若新台幣全年平均匯價升破31元關卡，將衝擊台灣出口貿易與經濟成長；因此，預期央行會採取有力的防衛措施，來阻擋這股升值狂潮，新台幣匯價近期可望出現回檔。

由於各界普遍預估2005年全球GDP成長率將呈現趨緩，例如：Global Insight預估值，由去年的4.2%降為今年3.3%。

在國內方面，主計處日前將台灣今年GDP成長率預估值，下修至4.21%，這恰巧與我們台綜院去年12月預測數字，完全相同。

我再舉個例，即使今年GDP成長率只有4.2%，但比過去4年的平均值還是來得高，也證明了台灣現在的經濟情勢，仍處於樂觀審慎階段。

不過，在樂觀審慎之際，若要提到今年經濟成長的變數與風險，我認為，新台幣升值問題最不容忽視；因為最近一波新台幣升值又快又猛，已經對出口產業，尤其是電子業更造成強大壓力。

而導致這波新台幣狂漲主因是國際熱錢湧入，因為美國雙赤字的影響下，市場對於美元長期偏空看法更加堅定，國際熱錢流出美國市場，四處尋找套利機會；由於歐元升幅已高，未來升值空間有限，人民幣這段時間又一直文風不動，這股熱錢於是轉向台灣等亞洲地區。

儘管亞洲貨幣升值態勢確立，外資機構頻頻預測新台幣將會走高，但以台灣目前的經濟基本面來看，絕對無法承受像前陣子如此龐大的匯率升值幅度！因為出口貿易是台灣經濟成長的主要來源，在電子產業微利時代來臨，出口貿易的利潤十分微薄，如果廠商獲利再被匯率升值吃掉，幾乎就毫無利潤可言。

根據台綜院預測，新台幣今年兌美元匯率全年平均匯價為31.53元；長期而言，新台幣全年平均匯價，若未能守住31元關卡的話，台灣出口產業絕對會吃不消的，更直接影響到國內今年的經濟成長力道。

就短期來看，我認為，新台幣這股一路猛升走勢，將無法持續下去，因為央行會展開有效的防禦政策，新台幣匯價將開始回檔、而呈現「鋸尺狀」的緩步升幅；也就是說，央行會以小幅緩步升值，來防堵大幅短線急升。（台灣綜合研究院副院長吳再益口述，記者王孟倫整理）