財富管理 暗潮下大廝殺

記者陳中興╱專題報導

行政院金管會公佈「財富管理業務應注意事項」，銀行經營財富管理終於名正言順，各銀行莫不全力搶攻，除了爭相斥鉅資裝修貴賓理財中心，還不惜人事成本激增，大肆招兵買馬，往後的理財市場難免有一番廝殺。

原本財富管理市場只由券商、投顧獨享，現在銀行業正式加入戰局，市場重新洗牌，商機雖多但競爭更加劇烈，除了「檯面上」的銀行、券商、投顧彼此競爭外，「檯面下」也有一股勢力不容忽視，那就是地下金融商品。所謂的「地下」金融商品，在主管機關眼裡也叫做「非法」金融商品，「非法」的原因是因為政府政策未開放，或未經主管機關通過註冊，但從市場實際面來看，「檯面下」的金融商品似乎才是「檯面上」的真正勁敵。

根據投資界人士指稱，目前市場上充斥主管機關尚未核准募集的對沖基金、高風險連動債、投資型保單、分紅保單等，早已隱身在檯面上的投顧公司、券商等手中進行「檯面下」的買賣操作，一些大型券商掌握的財富管理資金部位極高，其中有很大一部份都是購買國內尚未核准的海外基金或保單。

除了既有券商、投顧通路外，近年來很多私人公司專門從事海外保單、海外金融商品仲介工作，而這些「檯面下」金融商品熱賣，不是沒有原因，例如一些私下出售的海外保單，說穿了就是「真品平行輸入」，國外賣這些保單的母公司，同時在台灣也有轉投資子公司的方式銷售「合法」保單，這些系出同源的海外保單，不來台灣註冊，只是為了區隔市場不踩線的銷售策略。

由於國外壽險保單計費精密，評估保費甚至連抽不抽煙都列入考慮，一般來說相同保障條件，費率通常比國內保單低，且條件更佳，例如某大國內知名外資保險公司，在台灣的「合法」保單，壽險附加重大疾病險承保項目只有7項，但同一家母公司出單的外國保單則多達46項，且理賠申請可由台灣子公司協助處理，保單內容則早已中文化，就有點像是所謂「水貨」與「公司貨」的區別。

如果是投資型保單，境外保單的連結商品獲利率，比國內投資型保單高的比比皆是，原因是國外可選擇的連結標的，遠遠多於台灣銷售的同類商品。還有一部份消費者購買國外保單的理由，主要是為避稅，這部份都是有錢人將財產移往國外避稅天堂的主要手段，當契約期滿時領回的滿期金，受益人就是被保險人的兒孫。

至於風險較高，但相對獲利也誘人的保本型連動債，甚至是私募的對沖基金，這類商品在國外操作已行之有年，代理業者秀出來的績效，往往都是令人咋舌的年報酬率25％，但業者在銷售時卻也不敢保證一定獲利。這類高風險、高獲利商品，滿1年即可贖回，手續費約6％，平均每年1％左右，如果次1年獲利率低於前1年，即免繳手續費，而甘願被綁5年，還享有附加100％保本的履約保險，5年過後，強調最差不過是損失定存利息，本金仍可原封不動退還投資人。

這類私人代理商在銷售海外金融商品時，就如同銀行理財專員一般，除了評估客戶的意願之外，同時也會將客戶風險承擔能力納入考量，顯示這類「地下金融商品」競爭力的確不容小覷。