金融股 外資圈保守以對

〔記者王孟倫╱台北報導〕儘管RTC（金融重建基金）法案等金融政策已經通過，但利多卻仍未在外資圈發酵，摩根士丹利昨天指出，今年景氣趨緩，貸款需求不高，金融服務業相關收入獲利有限，因此，對台灣金融股之投資評等，維持「中立」不變。

摩根士丹利昨天也調高富邦金（2881）投資評等至「加碼」，但同時調降中信金（2891）投資評等為「中立」。

外資券商對整體金融股走勢多持「保守」態度，投資評等以中立或減碼居多，例如：上個月MSCI調高台股權重，外資買超加碼類股也以電子權值股為主。

對於RTC法案過關，摩根大通證券指出，「RTC已經拖太久時間，利多早就已經反映過，未來金融業獲利表現與併購題材發酵，才是金融股由空轉多之關鍵。」

瑞士信貸第一波士頓（CSFB）金融產業分析師林淑娥指出，受到全球經濟趨緩波及與金融機構整合的失敗，外資券商對金融股仍抱持猶豫態度。

里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰（Petter Sutton）則說，雖然政府積極希望釋出官股，以推動國內金融機構整併工程，但目前為止，並未見到具體成果，在金融股未出現利多消息前，金融股應繼續維持減碼不變。

美林證券雖然也將金融股評等列為中立，但其亞太區首席策略分析師白懷碩表示，相較於電子類股，金融股抗跌性較強，此時，仍可選擇體質獲利良好的金融股加碼，例如富邦金（2881）等。

在金融股個股方面，摩根士丹利昨天則反向操作，調降中信金（2891）投資評等，由於在各大外資券商當中，中信金獲得瑞銀證券、高盛證券多家外資大力挺進，甚至列為金融股之投資推薦首選，摩根士丹利這個大動作，預估將震撼金融股市場。

對此，摩根亞太區金融股分析師Lily Choi表示，中信金面臨了籌資成本增加的風險，在2005年第1季末，中信金整體的貸存比率是82%，而富邦金的貸存比率則是66%。

若看貸款和零售存款（retail deposits）比率，則中國信託的比率超過100%，達119%；相較之下，富邦銀行的比率只有43%。

她表示，在目前的環境中，也就是利率以及消費者信用風險上升，富邦金的情勢比中信金好，因此，調降中信金，調升富邦金投資評等，中信金的目標價格更從42元降低至38.1元。