《期指觀測站》電子期 多方回測月線

台股在經歷週四的結算壓回之後，週五延續修正的基調，收盤下跌13點成為6380點，成交量向下萎縮至983億元。

加權指數本週挑戰6500點失利並且進一步失守6400點整數關卡，短線可能測試上週初留下的跳空缺口以及6320點月線的支撐力道。

台指期週五開低於6354點，盤中的表現頗為弱勢，指數介於6325∼6366點之間游走，收盤下跌23點成為6342點，可以看出在週四的壓低結算之後，多方信心較為脆弱，與大盤的逆價差也由29點擴大為38點，短線氣氛明顯低迷。

台指期自4月下旬以來，月線持續上升來到6290點，多頭的上升趨勢線則位於6250點，因此本週雖遭遇壓回，但尚未破壞多頭的漲勢，不過從指數自高點壓回超過150點的表現來看，上檔賣壓沉重，下週可能還無法擺脫探底疑慮。

在類股指數部分，週四表現弱勢的金融期，週五有相對抗跌的演出，收盤逆勢上漲0.85%；反而是電子期成為領跌指標，收盤跌幅達1.2%，遠高於台指期以及摩台期0.35%的跌幅。電子期週五雖然領跌，不過自4月以來的波段漲幅達兩成為各期指之最，仍是多頭力道之所繫，盤面是否重新轉強主要還是依賴電子期的帶動，月線所在的260點整數關卡將會是下週初多方的重要防線。

反觀金融期面對千點大關之上的壓力沉重，預期走勢仍將受限。

在台指期大額交易人的動態方面，10大交易人的淨空單部位持續增加至2萬4340口，為數據公佈以來10大交易人淨部位的新低水準，透露出10大交易人的心態相當保守。

進一步分析可以發現，法人避險的淨空單由3萬0952口攀升至3萬3899口，持續壓抑指數的表現空間；而大戶的淨多單則由1萬0949口滑落至9559口，可看出多方氣勢也減弱。

週五選擇權成交量24.5萬口，為一週以來最為清淡的交易量，主要受到盤中指數狹幅整理的影響。

買權的交易主要集中在6400∼6600點序列，各成交2.8∼3.8萬口不等；而賣權則以6200與6300點序列的交易量較大，分別都有2萬口以上的成交量。

就8月合約的未平倉量觀察，6500點序列的買權與賣權合計有超過10萬口的未平倉量，為各序列之最，可以看出短線指數想要重新挑戰6500點關卡將有相當難度。

波動率部分，買權與賣權的隱含波動率都同步下降，一方面受到指數壓回整理的影響，另一方面則修正短線過熱的追價氣氛，波動率指數來到16.7%，不過仍明顯高於9.6%的21天歷史波動率。 （建華期貨 黃文章）