暌違4年 復華再出擊
國內股票型基金 全新募集

記者王憶紅╱專訪

平衡型基金市占率高達20%的復華投信，睽違4年後，再度募集國內股票型基金─復華全方位基金，並且由過去2年創造優異績效的復華中小精選基金經理人陳昭如（見圖，記者王憶紅攝），擔任該基金的經理人。

該檔基金利用「智慧增益選股模型」，再加以「經理人主動加值研判」，訴求股市多空皆能創造穩健獲利，以下是基金經理人陳昭如專訪紀要。

記者問：近年來投信募集的主力放在穩健型及海外型商品居多，而復華投信為何現在會推出國內股票型基金？

陳昭如答：隔了4年多才發行國內股票型基金，主要是因為過去傳統股票型基金的投資策略，僅能做到擊敗大盤的目標，但難以在空頭時為投資人賺錢，且波動性太高，不適合長期持有。此外，6月份的CPI指數，較去年同期上漲2.39%，顯示國內通膨問題正醞釀而生，在通膨時代訴求低風險、低報酬的保守型商品已無法為投資人做到資產保值，因此，經過長時間研發和反覆驗證，決定推出「復華全方位基金」，追求無論股市多空皆能創造穩健獲利，讓投資人不必忙於波段操作。

問：復華全方位基金如何做到無論股市多空，均有獲利的可能？

答：復華全方位基金是採取買進強勢個股之後，再搭配放空相同部位的指數期貨，追求獲取絕對報酬；因此，空頭時可降低基金淨值隨大盤下跌的機率，使得基金走勢與大盤脫勾，連帶提高基金逆勢上漲的機會；萬一遇到股市急漲，則降低指數期貨避險比例，讓復華全方位基金也可隨著大盤漲勢趨漲。

根據歷史回測資料顯示，台股從2000年萬點下跌至2001年9月的最低點3411點，重挫63.10%，但復華全方位基金的模擬績效逆勢上漲27.87%。

問：買進強勢股，搭配放空相同部位的指數期貨，這項操作策略是否一般股票型基金也做得到？

答：首先在買進強勢股的部分，復華投信是用自行研發之多因子模型「智慧增益選股模型」，利用科學化的統計迴歸方法去分析各種可能影響個股股價漲跌的因子，在海外這樣的技術已經被廣泛地應用於基金操作上，但我們則將這個技術加以調整及精進，才能適用於台灣股市。

此外，更在模型上加入「經理人主動加值研判」，經理人可彈性調整模型，使主動操作與計量模型相輔相成，進一步提升復華全方位基金之選股能力。至於「配合放空等比例的指數期貨」，則是過去幾年來復華投信在新金融商品的研發上，長時間累積的經驗和獨創的技術，非一般股票型基金可以仿效。

問：復華全方位基金的合理報酬與風險為何？

答：根據「智慧增益選股模型」加「市場中立策略」的歷史回測結果，復華全方位基金過去6年的平均年報酬率為14.38%，年化標準差僅為7.79%，從這樣的結果看來，該基金符合投資人「擁有股票型基金的報酬，僅有平衡型基金的波動」的期待。