廠商避險之道：彈性、不貪

記者卓怡君╱特稿

台灣電腦代工及出口導向廠商在匯率劇烈波動的時代，如何避險得宜，考驗著各家廠商的智慧，尤其近年來電腦代工面對低毛利率的困境，若再出現匯損無異是雪上加霜，「保守」、「不貪心」、「彈性」絕對是企業操作避險時最重要的原則，否則若期望以操作衍生性金融商品美化帳面，一遇到匯市波動劇烈或是誤判情勢，不願意設停損點，虧損狀況將很難掌握。

2003年，工業電腦龍頭研華（2395）因操作外匯導致匯兌損失逾2億元以上，當年獲利縮水達20%以上，股價更因此大跌。因為避險造成大虧損的案例在國外也相當多，最著名的當屬霸菱銀行李森在1992年為填補操作虧損，利用職權更改稽核系統，1年後隱藏損失金額從2萬英鎊激增到5000萬英鎊，等到李森在1995年被捕後，虧損破洞達到9億英鎊，震驚全球金融圈。

電腦業者匯率避險工具為遠期外匯與匯率選擇權，其中又以遠期匯率佔了80%至90%的比例，為最重要的避險工具。

廣達去年前3季在匯率劇烈波動下，仍有逾5000萬的匯兌利益，避險成功的因素在於隨機應變，一旦發現美元或新台幣有所波動，就立刻啟動避險機制，在最短時間完成避險動作，不要貪求未來可能創造的匯兌利益，以最穩健的方式操作才能明哲保身。