《專家講股》擺脫盤跌 看追價買盤力道

週三台股在美國股市稍有反彈的激勵下呈現開高走高格局，隨著大型電子股台積電、聯電、鴻海、中華電信、華碩、廣達的上漲，指數全場皆能維持上漲50點以上的漲幅，終場指數上漲52點，成交量仍然僅有453億元。

指數於週二見5734低點後展開反彈，然而追價買盤意願顯然不強，上下震盪幅度僅有37點，最後靠著電子權值股的撐盤，指數才勉強收於高盤，顯見追價買盤能否出現，將是短期間台股擺脫盤跌走勢的關鍵，追價買盤將表現於成交量，在量能未見明顯增加前，台股盤跌整理走勢恐將延續。

週三電子股佔大盤成交比重達62.14%，主要集中於大型權值股與近期跌深股，大型權值股或有護盤考量，跌深反彈股與利空出盡有關，中環表示支持35號公報，將於去年財報率先採用，盤中致茂表示擬將35號公報影響提前於去年年報呈現，2支個股皆大漲回應，顯見35號公報影響已經遞減，短期電子股仍具跌深反彈契機。

35號公報所規範必須作減損測試的資產，包括土地、固定設備、商譽與按權益法認列長期投資項目，即便帳面價值已經超過可回收金額，必須按35號公報作資產減損，且在當期損益表認列損失，對於公司而言，將是資產減少、損失增加、業主權益減少、淨值減少的會計科目變動調整，說穿了僅是表達既定事實，並沒有實際現金流出，對於公司營運影響有限，況且一旦未來資產出現增益，過去減損認列的損失還有機會出現回沖利益。

既然35號公報僅是表達既定事實，公司實不宜將它視為毒蛇猛獸，若能坦然面對，將過去資產減損一次認列，提前實施35號公報，市場將給予正面回應。

如果投資人還記憶猶新，88、89年電子業景氣呈現高度成長，當時母以子貴的公司是許多投資人追逐的焦點，投資人或法人常常拿起計算機盤算各公司的轉投資潛在利益，會計制度從未允許轉投資潛在利益列入當期獲利，然而擁有龐大轉投資潛在利益的公司，股價也能飆翻天，代表市場對於轉投資潛在利益的反應是有效率的；同理，90年以來電子業開始衰退，母以子貴的公司開始失去光環，甚至潛藏不少轉投資虧損，市場亦有效率地反映，母以子貴公司開始下跌，當時35號公報尚未實施，會計制度未要求將資產減損列入當期損失，然而轉投資潛在損失的事實已陸續反映於過去股價中，顯然轉投資潛在損益能夠有效率地反映在過去股價上，土地、固定設備等資產亦是如此。

既然35號公報僅是表達過去的既定事實，且市場早就有效率地反映這些既定事實，近期市場對35號公報的負面影響似乎有些反應過度。

過去一段時間影響台股下跌的重要消息面利空，包括國際股市下跌、新台幣升值企業匯兌損失增加與35號公報的影響，利空已經陸續出爐，台股賣壓得到一定的宣洩，指數再跌空間有限，操作上宜多不宜空，電子股部分持續留意近期相對強勢的面板、大型電子股（鴻海、華碩），跌深反彈股（大立光、廣達、日月光、中環）亦值得留意。

由於電子股佔大盤成交比重提高，非電子股表現空間小，惟短線跌深且具高配息的鋼鐵、航運股可留意，例如盛餘、裕民；中期具負利率題材的資產股、具穩定報酬的高配息概念股，操作上逢低仍可留意。

（連偉勝）