投資 靠洞見、耐心與操作心理

記者李錦奇╱專訪

元大多多基金經理人劉苓媺，民國92年3月才接掌該檔基金，當年便衝出50.94%的投資報酬率，奪下股票型基金第2名，難得的是，去年投資報酬率22.35%，比同期大盤漲幅4.23%高出一大截，又奪下去年股票型基金排名第3，成績備受矚目，本報特別請她提供個人投資理念與看法。

問：去年績效名列前茅，關鍵為何？

劉苓媺答：我認為並沒有太特別的關鍵，出發點就是想共同基金存在的目的與共同基金經理人存在的價值為何？事情若回歸到根本，其實很簡單，投資是建立在洞見、耐心與操作心理上所獲得的合理利潤，我也只是幫投資人獲得合理的利潤！

問：期間遭遇大陸宏觀調控等利空衝擊，績效一度大幅落後，壓力是否很大？如何堅持抱股不變？

答：股票市場這麼詭譎，其實是對忽多忽空、昨是今非的投資人最大的挑戰！而大陸對過熱景氣的降溫措施，對大陸中長期經濟走勢是相當正面的做法，雖然短期將有一些衝擊，但無礙大陸經濟發展之長多格局，而此對亞洲的整體經濟是相當正面的。

這過程操作上的壓力是有的，但我要的並不多，因此還好！

問：怎麼看今年的股市？

答：受益人自行將資產配置後申購了我所管理的共同基金，而目前無風險名目利率極低，實質利率為負的，我總不能又將這些錢放活存與RP（債券附買回交易）吧！當然要盡我的職責進行投資，我仍然重申投資是建立在洞見、耐心與操作心理上所獲得的合理利潤，這一點目前仍適用於台北股市。

問：個人的投資哲學？給投資人的建議？

答：投資賺錢並沒有一個黑盒子，法人與媒體更沒有黑盒子，再次重申投資是建立在洞見、耐心與操作心理上所獲得的合理利潤。

問：連續2年績效名列前茅，妳的感想與未來目標？

答：我認為共同基金之績效不應全然用曆年制來切割，而受益人在申購基金時不是申購「已發生的排名」，而是「未來的風險與報酬」，媒體亦應避免過度報導一個年度的績效排名，而應負起監督的責任。在區分不同風險承受度之受益人後，共同基金之經理人存在價值與對社會的貢獻，應是幫受益人在合理的風險程度下，謀求絕對正數報酬為主。

雖然追求短期、波動大之相對績效充斥於共同基金業，但我深信資產管理應以絕對正數報酬為出發點，這也是我從事基金管理的最終目標，至於每年的名次我是放在較次要的位置。